XL | Stank zoekt stank: de beste bullshit van de bullmarkt van 2025

Een bullmarkt begint na een tijdje een beetje te stinken. Vooral als 'ie al vijftien jaar duurt. Dat komt omdat de stierenschuurschuur zich langzaam vult met bullshit. Wie een grafiekje maakt van de bullshitmeter ziet dat alles omhoog en naar rechts gaat, hoe langer de bullmarkt duurt.

Want als de ene onzin een plekje heeft gekregen, kan de volgende onzin dat plekje gebruiken als fundament.

Kortom: stank zoekt stank.

Dus soms moet een beursnerd even een raam openzetten.

Laten we beginnen bij de beste: de koerswinstverhouding van een pot met bitcoins.

Beste lezer, u kan het niet gemist hebben, maar er is tegenwoordig zoiets als een bitcoin treasury company. Dat is een pot met bitcoins met een beursnotering. Die zijn meestal meer waard op de beurs dan de pot met bitcoins zelf waard is.

Daar zijn redenen voor. Iets met "de apen op reddit vinden het mooi" (hmm), "misschien kan Michael Saylor wel trucjes doen met die pot" (hm-hm) of "tja, bepaalde bedrijven mogen geen bitcoins kopen maar willen wel exposure, dus.. ze betalen extra" (nou okay).

Dus, schreef Matt Levine dan eerder al, is Vanguard via zijn Total Stock Markets Index de grootste eigenaar van (Micro)Strategy met 5.7 miljoen aandelen, ter waarde van een slordige 2.6 miljard dollar.

Tot zover niets nieuws.

Maar u weet: bullshit begets bullshit. Het kan altijd erger.

Ziedaar de paper van Jesse Myers, hoofd Bitcoin Strategy (aaaaarrghhhh!!) bij The Smarter Web Company.

Vrij vertaald: als ik de waardestijging van mijn huis winst noem, daar een koerswinstverhouding van 10 op plak en vervolgens de koerswinstverhouding toevoeg aan de waarde van mijn huis, dan stijgt mijn huiswaarde niet slechts van 500.000 naar 550.000 maar naar 1.050.000 euro, want de stijging van 50.000 euro moet op zichzelf gewaardeerd worden op 500.000 euro.

Tot zover theorie 1. Maar Myers gaat verder. Want als je nou de tijd die het kost om daadwerkelijk te stijgen naar 1.050.000 euro zónder die koerswinstverhouding terugverdisconteert naar het moment dat ik die koerswinstverhouding erop plak, dan..................................................

Nee, wacht, het is nog mooier, want op deze manier bekeken zijn de potten met bitcoins die vaak dubbel zoveel waard zijn als de bitcoins zelf, de meest ondergewaardeerde bedrijven op de beurs.

Schrijft Myers.

Verder nog de nieuwe financiële AI van Anthropic.

We hadden er zo'n ontzettende zin in. Misschien eindelijk een goedkopere terminalservice voor deze beursnerd die soms wel 150 meter moet lopen naar de terminal van de FD-collega's die dan cynisch kijken wat die mafkees komt doen.

Nee hoor. Gewoon een chatbot met een paar data-abonnementjes van S&P Global, Morningstar, etcetera. Dan kan analistenmedewerkertje Sara nog even checken of de WACC-berekening waar ze elke dag 4 uur krom voor ligt wel klopt. Niet dat ze die nodig had om de vraag te beantwoorden, want de chatbot zegt dat ze het aandeel moet dumpen. En zo geschiedde, volgens het baasje met opgestroopte colbertmouwen die even mocht uitleggen dat je beter niet een ándere chatbot kon inhuren om aan te sluiten op je terminal. Maar wel déze.

Dat was het interessantste deel van de presentatie.

De rest van de tijd werd gespendeerd aan bespreken hoe je je medewerkers overtuigt dat ze niet vervangen worden maar wel de chatbot moeten gebruiken. Verder heel vaak productiviteitswinst roepen. 

Want Nicolai Tangen van het Noorse Staatfonds is fan, met zijn 0.25% outperformance bovenop de S&P 500 sinds Sint Juttemis en zijn 1600 miljard dollar die bewerkt wordt door slechts 700 mensen!!!! Tuurlijk. Succes met het behalen van alfa met je chatbot.

Dan nog even tokenization.

Ken je van die mensen die terugkomen als Lord of Lady omdat ze net terugkomen uit Schotland en trotse eigenaar zijn geworden van een of ander flimsy certificaatje dat 1 vierkante meter kasteel beslaat?

Dat is tokenization, maar dan voor aandelen. Je stopt gewoon private aandelen, publieke aandelen, oostindische naakstlakken of wat je maar wil in een kluis, en dan geef je cryptotokens uit, en kan iedereen 24 uur per dag handelen in derivaten waarop een stuk minder wetgeving van toepassing is. Irritant hoor, zo'n dik wetboek securities law uit 1933.

Voila: meer liquiditeit, democratie, lagere spreads.... meer handel.... yadda yadda..

U hoort al: we hebben weer genoten deze week.

Beursnerd en Beursnerd XL 

Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.

See omnystudio.com/listener for privacy information.