Beursnerd | BNR

Ooit was Disney een badeend. Het had de videoband niet uitgevonden, maar het liftte toch lékker mee toen Sneeuwwitje, Aladdin en Simba op de VCR geslingerd konden worden. Het bad vulde zich, het eendje had er niks mee te maken, maar het eendje ging wel de lucht in. Top! Zelfde verhaal met Intel. Het chipbad wordt gevuld met vraag. Die vraag spuit uit een aantal kranen dat zijn weerga niet kent, omdat het aanbod er amper aan kan tippen. Iemand nog een AI-dealtje? Misschien Anthropic en Google vandaag? En zo kiest het lelijkste badeendje in de badkamer toch mooi het ruime sop. Want met ongelimiteerde vraag worden losers die drie boten misten toch weer mogelijke winnaars. Want, eh, tja. Op een rijtje: Intel miste de fabless revolutie, werd ingehaald door TSMC op fabgebied, miste al jaren eerder de mobiele markt, plempte vanwege dit alles miljarden in fabrieken onder ex-topman Pat Gelsinger, stapelde verlies op verlies, zag dit jaar nieuwe topman Lip Bu-Tan aantreden die prompt wilde stoppen met het verbranden van geld, waarna díe weer op de socials werd mishandeld door de cryptobaron in het Witte Huis omdat hij ook bezuinigde op Amerikaanse fabrieken..... en liep weg met een investering van de overheid plus Nvidia en Softbank. Het kan vreemd lopen. Maar beleggers reageren positief op het eerste kwartaal winst in twee jaar. Benieuwd wat er gebeurt wanneer een concurrent een overnamebod wil doen? Laat het de Amerikaanse overheid weten, die heeft 10 procent! Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

De beste film over de crisis van 2008 heet niet The Big Short, maar Margin Call. Welke collega-nerd herinnert zich niet de prachtige dictie van de ijskoude Jeremy Irons, terwijl zijn dooie ziel de nagenoeg dode Kevin Spacey voor de dertigste keer uitlegt dat hij de wereld niet gaat veranderen? "We can't help ourselves." Hopelijk komt er een nieuwe J.C. Chandor met een script om in een leeg kantoorgebouw met terminals nog zo'n meesterwerk op te nemen. Misschien gaat het dan wel over de moeder aller crisissen, waarop de filmtitel Margin Call nog wel het meest van toepassing is: 1929. Want schrijver Andrew Ross Sorkin, auteur van het nieuwe boek met gelijknamige titel, is de rechten al aan het verkopen. En terecht. Hij dook acht jaar het archief in om schrijfsels van bankbazen, beursbonzen, presidenten, miljonairs en zelfs de betrekkelijk schaarsere miljardairs uit te pluizen, en schreef vervolgens een boek dat met recht filmisch genoemd kan worden. Dat was tot nu toe niemand écht gelukt. Al was The Great Crash, het vorige standaardwerk van John Kenneth Galbraith uit 1955(!), ook best te pruimen.  Want slechts één ding is zo leuk als bedrijven die het fantastisch doen. Dat zijn bedrijven die spectaculair naar de mallemoeren gaan. En moedertjelief, wat gaat het goed mis in 1929, in die financieel naïevere maar toch ook zo herkenbare wereld van na de Roaring Twenties. Heel Amerika leert lenen om auto's, huizen en aandelen te kopen, op voorspraak van bankiers als Charles Mitchell die zeggen dat zij het gewone volk willen verheffen. Op straathoeken schieten bucket shops, waar je met geleend geld kan gokken op aandelen, als paddestoelen uit de grond. En wiens aandeel daalt terwijl hij teveel heeft geleend, krijgt hem: de margin call. Of u even bij wil storten, zei de broker die Groucho Marx had beloofd dat de boel enkel stijgt. Maar Groucho was niet de enige. Presidenten, bankiers, brokers, market makers en bazen van General Motors tot en met DuPont participeren massaal in de legale handel met voorkennis. Legendarische speculanten als Jesse Livermore, met zijn kantoor vol telefoonlijnen naar alle belangrijke markten, creëren én verliezen fortuinen uit het niks. En wat dacht je van de pools, de compleet legale en vaak zelfs openlijke pump & dumps van toen? Michael Meehan, de belangrijkste market maker in het Nvidia van zijn tijd, RCA oftewel Radio (de toekomst!), manipuleert de prijs tot in 1929 zo sterk dat hij fusies tussen RCA, Western Union en ITT geweld aan doet. Maar ach: hij lekt wat naar de journalist die gretig opschrijft dat het aandeel gaat stijgen, hij stuurt wat collega-handelaren oftewel handlangers de beurs op, men handelt onder elkaar de prijs wat omhoog, en men dumpt het aandeel weer op een publiek dat in de analoge wereld soms pas uren later ziet dat het aandeel weer is gedaald. De Federal Reserve is in de jaren twintig zo kersvers dat ingrijpen een hachelijke politieke optie is: misschien wordt het centrale bankexperiment wel weer opgeheven. Hmm. Het kan maar op één manier eindigden: met voedselbanken en bijna 10.000 omgevallen banken. Maar niet voordat het feestje goed gevierd is. Met alle bizarre details van dien. Beter wordt het leven van een beursnerd niet hoor. Smullen! Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Vraag de idealistische medemens wat hem het meest irriteert aan beursanalisten, en je hoort steevast hetzelfde: "Ze zeggen altijd schouderophalend dat het nou eenmaal zo werkt". Het financiële systeem speelt het spel dat voor zich ligt, net als conservatieven liever wijzen op wat er nu op tafel gebeurt dan wat er zou kunnen gebeuren. En de spelregels? Die maken politici, machthebbers, beleidsmakers en andere ongure types die soms doen wat jij wil als je wat geld aan ze doneert. Bedrijven en het financiële systeem hebben 't maar te dulden, in een eeuwig durende dans tussen macht en geld. Neem nou Shell vanochtend. Bovenaan het Damrak natuurlijk. Trump zit armpje te drukken met Poetin, want hij wil een Nobelprijs voor de Vrede volgend jaar en daar is vrede in Oekraïne toch een best aardig visitekaartje voor. Dus wat doet 'ie dan? Leverage zoeken, zoals hij altijd doet met medewerkers, banken, bedrijven, universiteiten, landen en soms zelfs hele werelddelen. Meestal via de portemonnee. Zo kan hij spelregels dicteren. Rusland is een dictatuur met een tankstation. Die dictatuur duw je niet zomaar om, dus wordt het tankstation aangepakt. Fossiele bandstofreuzen Lukoil en Rosneft krijgen geen toegang meer tot handel in dollars. De Amerikanen weten ook wel dat het niet alle handel tegenhoudt, omdat men geitenpaadjes zoekt en Poetin nog altijd levert met zijn zogeheten schaduwvloot, maar leveren & raffineren in India, China én verder wordt er toch wat duurder van. Overigens is dit niet alleen een Amerikaans potje worstelen. De EU gooit nog 117 extra schepen in de schaduwvloot op de sanctielijst en komt met extra druk op gasimport via sancties op Gazprom en Rosneft. En daar eindigt het niet: ook banken die zakendoen met de Russen en drone-onderdelen helpen financieren worden wereldwijd aan banden gelegd, net als cryptovaluta die wordt gedenomineerd in roebels. Dat laatste zal de directeur van het Poolse bureau voor Nationale Veiligheid blij stemmen, want deze Sławomir Cenckiewicz wees er eerder al op dat Russische saboteurs in Europa betaald worden met de digitale muntjes. Enfin. Resultaat? Paar procent erbij voor een vaatje Brent, paar procent erbij voor Shell. Hoppa. In ander nieuws: Tesla stijgt een keer -niet- 's nachts na bekendmaking van teleurstellende kwartaalcijfers Besi zag de omzet flink dalen, maar ziet de toekomst glimlachend tegemoet. Tussenjaren? Hoezo? Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Even een recept voor onheil. Men neme een uitzendmarkt die na de coronacrisis nog altijd krimpt. Men voege er een handelsoorlog aan toe, rijkelijk gelardeerd met een Duitse autosector die kreunt van de pijn. Doordrenk dit alles rijkelijk met een dalende dollar en een stijgende euro. Voilà: een omzet die al voor het elfde kwartaal op een rij daalt en een aandeel Randstad dat nagenoeg is gehalveerd sinds de piek van de coronacrisis. Beter wordt het komende kwartaal ook niet, zegt topman Sander van 't Noordende, wiens achternaam uw beursnerd nog altijd verkeerd uitspreekt. Mea culpa. Toch is de één z'n daling de ander z'n goudstaaf.  De rally in goud is inmiddels zo historisch te noemen dat er sinds 1979 geen beter jaar is beleefd door het edelmetaal. Dat was best een jaar overigens: oliecrisis, inflatie in de VS van 11.3 procent, nieuwe centrale bankbaas Paul Volcker die de puinhopen van Arthur Burns mocht gaan beschieten met een kanon van torenhoge rentes... het was een jaar. Zo'n bescheiden daling van 6 procent in een avondje klinkt dan eigenlijk als best goed nieuws! Dus zo nemen we 't dan maar. Het is nog altijd goud wat er blinkt. Zelfs na deze bescheiden flash crash zitten de gold bugs nog op een stijging van meer dan 55 procent dit jaar. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Unilever heeft de beursgang van de ijsdivisie uitgesteld. Magnum zou op 10 november aanstaande de beurs betreden, maar door de shutdown in de VS laat dit nog even op zich wachten, ook in Londen en Amsterdam. Het doel is nog wel om Magnum dit jaar op de beurs te krijgen. Verder heeft het Nederlands-Belgische biotechbedrijf Galapagos bekendgemaakt alle activiteiten rondom celtherapie te stoppen. Dat zal ervoor zorgen dat 365 medewerkers hun baan verliezen. En de vestigingen in Leiden, Bazel, Princeton, Pittsburgh en Shanghai zullen worden gesloten.  Dit jaar is Galapagos bezig met een flinke reorganisatie. Voormalig topman Paul Stoffels werd in mei aan de kant geschoven en de opsplitsing van het bedrijf ging toch niet door. Beleggers zijn geen fan van die aanhoudende onzekerheid en daarom daalde het aandeel dit jaar aanzienlijk.  Tot slot kwam softwarebedrijf CM.com met kwartaalcijfers. Die waren niet super. En CM.com verlaagt voor de tweede keer dit jaar de winstverwachting. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

De Franse luxegroup Kering, eigenaar van merken zoals Gucci en Balenciaga, maakte gisteren bekend dat het de beautydivisie van het bedrijf voor meer dan 4 miljard euro verkoopt aan L’Oreal. Met deze stap worden de eerste contouren van het hervormingsplan van de nieuwe ceo Luca de Meo zichtbaar. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. De Beursnerd van vandaag is redacteur Mick Fruytier. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Over uitgekauwde metaforen gesproken. Bankenkoning Jamie Dimon van grootste grootbank JPMorgan Chase zei het deze week nog toen hij zijn prachtige resultaten kwam brengen: de uit elkaar gespatte miljarden van First Brands en Tricolor zijn kakkerlakken, "en als je er één ziet, zijn er waarschijnlijk meer." Daarom kleuren beurzen rood in Europa vanochtend. Financials als Aegon, ING, ABN en anderen voeren de dalers aan. De besmetting van vrees waait de Atlantische Oceaan over. Gisteren kreeg de regionale bankenindex in de VS al klappen, de KBW Regional Bank Index sloot 6.3 procent lager nadat regionale doch grote banken Zions en Western Alliance afschrijvingen aankondigden vanwege slechte leningen en fraude. Zakenbank Jefferies, geraakt door de deconfiture van First Brands, daalde mee. En zo verder. Want wat doe je als je de lijken uit de kast ziet blijven vallen bij regionale banken ná First Brands en Tricolor, in een week waarin iedereen van Jamie Dimon tot Apollo-baas Marc Rowan tot Olaf Sleijpen tot het IMF al hebben gewezen op de risico's in het bancaire en non-bancaire stelsel? Wat doe je als je helemaal geen plaatje hebt van de risico's in het bancaire systeem, omdat je onmogelijk al die afdelingen en de voorwaarden van leningen en de kredietwaardigheid van leners kan door kan nemen? Je mietert al die financiële aandelen de deur uit. En snel ook. Je manager heeft namelijk net gelezen dat er bij de Federal Reserve noodfaciliteiten aangevraagd zijn door één of meerdere banken, al twee dagen op een rij. Te moeilijk jongens. Doeiiiiii! Grote vraag: er zitten kakkerlakken in de keuken, maar zijn de funderingen al doorgekauwd door termieten? Waarschijnlijk niet, schrijft Robert Armstrong intelligent op in de column Unhedged van de FT. Het aantal wanbetalers is juist aan het dalen sinds de piek vorig jaar, zegt kredietbeoordelaar Moody's, en fraude is nog lang niet zo wijdverspreid als nodig is om een heel systeem om te duwen. Stroppenpotten en afschrijvingen zijn bankenbreed juist gedaald in het afgelopen kwartaal. Western Alliance, één van de bronnen van vrees van gisteren, is een mooi voorbeeld: zelfs ná de afschrijving van 50 miljoen dollar door fraude, is het aantal verzwakte activa bij de bank juist gedaald na het tweede kwartaal. Dus goed. Tot zover. Ja... die kakkerlakken zijn er. Dat is even naar. Maar waarschijnlijk kunnen ze nog wel worden verdelgd en kan het huis gewoon bewoond blijven. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

In de voorgaande jaren heeft Tesla nogal vaak moeten melden dat de al verlaagde verwachtingen niet verslagen zouden worden wanneer de kwartaalcijfers naar buiten kwamen. Maar dat maakte verder niet uit voor de winsten van het aandeel. Na bekendmaking schoten ze 's nachts vaak onverklaarbaar de lucht in, tot wanhoop van bankenanalisten die in briefjes verplicht moesten gissen naar de oorzaak van de zoveelste beloonde teleurstelling. Sterker nog, schrijven übernerds Thelonious Casey van EquityQuant.dev en Bryce Elder van de FT: Als jij in de voorgaande 12 maanden had gekeken hoe Tesla van 211 dollar naar 334 dollar ging, en elke daghandel 1000 euro in het aandeel had gestoken om 9.30 's ochtends in New York, en had verkocht om 16.00, dan had je 25 dollar verdiend in die 12 maanden. Máár... als jij dat andersom had gedaan, en gekocht had in de dunnere handel nabeurs vanaf 16.00, en weer had verkocht vlak voor 9.30 de dag erna, dan had jij 547 dollar verdiend. Zo. Dat is wel een verschil. Let wel: dit is het opsplitsen van handel in blokken van 6.5 uur (opening tot slot overdag) en blokken van 17.5 uur (slot tot opening).  Maar toch! Waarom slapen we niet overdag, kan je sommigen horen denken. Je kan dit patroon namelijk over hele beurzen uit zien spreiden, al sinds 1993, ook in de AEX, en het is het sterkst in bijzondere markten als die van Hong Kong, China, Mexico en natúúrlijk India, waar overigens zo rond de 80 procent van het dagelijkse optievolume op aarde wordt verhandeld. Liep een beetje uit de hand daar, die gokcultuur waarin de handel in opties die van de onderliggende aandelen soms ver overstijgt.  Maar nachtelijke handel is wel wat anders dan die van overdag. Er vinden vaak sterkere bewegingen vinden plaats in dunnere handel waar vooral institutionele partijen zitten te vissen. Partijen als market makers, die handel mogelijk maken door prijzen af te geven en zo een stukje verdienen aan het verschil tussen de bied- en de laatprijs. Maar ook andere algoritmeboeren, van authorized participants (die mensen die verdienen aan het vastbinden van je indexfonds aan een index) tot quant fondsjes. Naast een paar verdwaalde daytraders natuurlijk. Die handel is vaak dunner, en dus risicovoller en duurder. En het bespaart je je nachtrust. Maar toch blijft het interessant. Daarom hebben al vele knappe koppen hun hoofd gebroken over deze malle discrepantie. Neem nou de Federal Reserve Bank van New York, een paar jaar geleden. Men schreef over de 'overnight drift' en het feit dat je in de voorgaande twee decennia je futures het beste voor 2 uur 's nachts in New York had kunnen kopen, om ze weer de deur uit te doen rond 3 uur 's nachts. Sterkte bij het koffie-apparaat. Conclusie: market makers die handel mogelijk maken, namen risico op zich door hun warenhuis vol te stoppen met effecten aan het einde van de handelsdag, vooral op dagen waar een verkoopgolf plaatsvond natuurlijk. Waarna de market makers daarvoor betaald werden door dat spul 's nachts weer de deur uit te doen voor iets hogere prijzen, richting nieuwe klanten die daar wel trek in hadden na die verkoopgolf. Soit. Zo zijn er nog een paar. Kwartaalcijfers bijvoorbeeld. Je kent het fenomeen 'nabeurs' en 'voorbeurs' wel, wat steevast dikkere uitslagen laat zien na kwartaalcijfers dan de daghandel erna.  Er is ook een andere verklaring. Een groots complot van quantfondsen tegen jou en mij! Huiver en lees de bijzonder leuke papers van Bruce Knuteson. They Still Haven't Told You! Even citeren voor de smakelijkheid: Every single person who could have warned you about the problem so obvious in Figure 2 and chose not to has made a significant contribution to the course of human events in the same way so many others have contributed to the greatest train wrecks of history – by staying silent.At the time of this writing, their callously self-interested, intellectually dishonest, and cowardly contribution continues. As if to deliberately emphasize just how little they care about your well-being and your having the information you need to make good decisions, they still haven’t told you. Toch is het misschien wel niet zo eng allemaal. Waarschijnlijk bestaat dit patroon al jaren omdat het bestaat, in plaats van dat er wordt samengespannen. 'Tuurlijk, er zijn gekkere dingen gebeurd. Heel... veel... gekke... vreemde... dingen. Maar Knuteson blijft roepende in de woestijn omdat een patroon simpelweg geen complot is. Het werkt! Mensen doen het! Dat geldt voor wel meer dingen. Maar mooi gevonden verder, schreef ook Matt Levine al jaren geleden over de onheilsprofeet. Over profiteren van de geaccepteerde realiteit gesproken: handelaren bij JPMorgan Chase zagen er wel brood in, twee jaar geleden. Ze pakten de nachtelijke resultaten van aandelenhandel aan als voorspellend signaal voor de daghandel erna, en als omgekeerd voorspellend signaal voor de nachtelijke handel daar weer na. En dat leverde ook wat op na de extra kosten van de nachthandel! Dat is de mooiste conclusie bij gekke dingetjes die op markten gebeuren. Degenen die de discrepantie verhelpen in plaats van ervan te profiteren, zijn nogal schaars. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

TomTom deed voor de beurs de boeken open en had goed nieuws. De nettowinst kwam in het derde kwartaal uit op €9,1 mln, dat terwijl er nog een verlies van €4,4 mln was in dezelfde periode vorig jaar. De omzet daalde wel met 3% tot €136,9 mln. Volgens TomTom komt dat vooral vanwege een lagere dollar. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Het Financieel Dagblad meldt dat Nederlandse pensioenfondsen meer en meer op zoek zijn naar Europese investeringen, en Amerikaanse beleggingen juist vermijden. Dat stelt de krant op basis van uitspraken die vermogensbeheerders en pensioenfondsen deden tijdens het PensioenPro congres ‘Europe First'. Zo liet een bestuurder van Pensioenfonds PGB de krant weten dat de vraag ‘hoe kunnen we meer in Europa investeren’ onderwerp van gesprek is binnen de bestuurskamer. Maar afstappen van Amerikaanse aandelen is moeilijker dan het lijkt. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. De Beursnerd van vandaag is redacteur Mick Fruytier. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.