Beursnerd | BNR

Bij de naam Pinkfong gaat er misschien niet meteen een belletje rinkelen. Maar zeg je Baby Shark, dan hoor je eigenlijk al meteen het irritante deuntje in je hoofd. Pinkfong -het moederbedrijf van Baby Shark dus- ging eergisteren naar de beurs en meteen kon de vlag uit. Maar twee dagen later zijn beleggers toch een stuk minder enthousiast en hangt diezelfde vlag alweer halfstok. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Cliché van de week: "Nvidia redt de beurs!"  Dat is natuurlijk een mooie tautologie. Als je beurzen wekenlang laat wiebelen met het idee dat AI kapitalen kost, moet je niet gek opkijken dat de ontvanger van die kapitalen de lucht in schiet. De bron van uw bubbelvrees is het voedsel van Jensen Huang. Gelukkig zijn aandelen niet het brandhout van een crisis. Aandelen liggen niet in elke achtertuin. Schulden wel. Die raken banken, pensioenfondsen, consumenten en schaduwbanken (sorry: private credit). En de komende jaren gaat de schuldenberg op aarde groeien met een tempo dat we deze eeuw niet eerder hebben gezien. Pensioenfondsen, wees gewaarschuwd. U bent de uitgelezen partij om die schuldenberg te gaan financieren, met uw permanente kapitaal van miljoenen mensen op aarde. Want hoeveel miljarden kost die uitbouw van AI eigenlijk, in de komende vijf jaar? Ergens tussen 5 biljoen en 7 biljoen dollar tot en met 2030, schrijven banken en consultants dit jaar in meerdere rapporten. Goed. 6000 miljard dollar is een onvoorstelbaar getal, dus laten we er voor het gemak maar even over spreken als de helft van de hele Amerikaanse hypotheekmarkt.  Ja, dat is best veel geld. En dat gaat Wall Street aan u lenen. Want zelfs met enige fantasie kunnen de grootste techbedrijven maar de helft van dat bedrag betalen met winsten, schrijven de bankiers grijnzend op. En daar hebben ze gelijk in. Cash als deel van totale activa is bij de grote techbedrijven al door de helft gegaan in de vorige zes jaar (zie grafiek onderaan het FT-artikel, of reken het uit met de jaarrekeningen). En aandeelhouders pikken groeiende capital expenditures van 80, 90, 100 miljard per jaar, per bedrijf, niet eeuwig. Zie de koersen van de laatste paar weken. De bankiers en schaduwbankiers racen dus net zo hard om geld uit te lenen als de techbedrijven racen om het winnende stuk AI-software te bouwen. We hebben het in augustus al eens gehad over bubbels als hoogfunctionerende junkies (want we zijn nooit te vroeg, kuch), met de watertandende Patagonia-vestjes bij Morgan Stanley die zichzelf amper in bedwang kunnen houden. They're yield guys! Wall Street, banken en schaduwbanken, of sorry, 'private credit', hebben er een ontzettende zin in. Dus laten we JPMorgan dan maar even aanhalen:  "It is hard to imagine the world deploying $5 trillion of capital without at least some hiccups.” De finance bro schrijft z'n lening uit en krijgt z'n bonus. Vroeger koppelde je dan een hypotheekpakketje vol met troep uit de Amerikaanse hypotheekmarkt aan een pensioenfondsje in Düsseldorf. Tegenwoordig koppel je een private schuldboer zoals Apollo aan een techbedrijf, met in het midden van de deal een datacenter. Maar het blijft vastgoed. En die vereisen hypotheekpakketjes. Met risicovolle tranches en minder risicovolle tranches. En waar halen de private beleggers hun geld vandaan? Juist: bij banken, bij een Amerikaanse universiteit of gewoon bij uw pensioenfonds. Sorry, wat? Jazeker. Laten we een stapje terug doen. Stel nou dat je Meta bent. Je aandeel is in de voorgaande maand bijna 20 procent gedaald omdat beleggers je gat in de hand niet meer vanzelfsprekend vinden. Je geeft te veel uit. De vrije kasstroom, het minst manipuleerbare cijfertje in je jaarrekening, wordt steeds lelijker. Je belt even rond, want je hing al aan de lijn met Marc Rowan van Apollo, die met zijn interne pensioenfonds Athene wel wat uit te geven heeft. Maar je wil meer. Dus je belt Blue Owl. Je moet lenen, maar je wil die schuld niet allemaal op je balans hebben en je wil graag dat andere financiers van je benodigde rekenkracht ook in dat krengetje kunnen.  Je creëert een dochterbedrijf, of sorry, special purpose vehicle. Je noemt dat lekker megalomaan 'Hyperion' om Marc Rowan uit te lachen, want Apollo (god) en Hyperion (titaan) fungeren in de Griekse mythe als zonnekoninkjes. Je hangt dat vol met je eigen geld, met geld van PIMCO, Blue Owl, enzovoort. Iedereen blij. Er kan gebouwd worden aan nieuwe rekenkracht voor je AI-revolutie. Toch? Nee. Want er is een probleem. De kredietboeren trekken hun wenkbrauwen op. De opbrengsten zijn te laag. Want datacenters zijn vastgoed. En de cap rate is te laag. Projectontwikkelaars rekenen graag met dat zogeheten kapitalisatiepercentage omdat je zo de opbrengsten van het vastgoed makkelijk kan koppelen aan de financiering van het vastgoed. Je kan de term cap rate definiëren als 'netto-inkomsten na allerlei kosten, gedeeld door de marktwaarde van het object'. Waar komt dat op uit bij een datacenter als je 'm helemaal uithuurt aan Alphabet of Microsoft, partijen die lekker lage prijzen voor zichzelf kunnen bedingen? Op vijf procent of zelfs iets minder.  Dan kunnen Apollo, Blue Owl, PIMCO en de rest net zo goed een staatsobligatie kopen bij Uncle Sam en dan lopen ze tig keer zo weinig risico. Dus je moet de gemiddelde opbrengst van datacenters omhoog brengen om je financiers over de streep te trekken. Daarom ga je iets nieuws doen. Je gaat niet één techpartij maar juist een mix van huurders in een datacenter stoppen, want kleinere partijen betalen graag iets meer voor een beetje rekenkracht dan de titanen onder ons. Dan gaat de gemiddelde opbrengst oftewel de cap rate iets omhoog. Dan kan de schuld waarmee het datacenter wordt gefinancierd in stukjes worden geknipt. En met die stukjes schuld trek je pensioenfondsen, banken en schaduwbankiers als Apollo wél over de streep. Je kent het verhaal uit de Big Short. Want nu komen we bij een fascinerende markt die hard groeit. Dat is het gezicht van de 5 biljoen tot 7 biljoen dollar waar banken en consultants over spreken als ze het hebben over AI-infrastructuur. Die gaat bestaan uit structured finance. Daar komen de termen weer: asset-backed securities (ABS), commercial mortgage backed securities (CMBS), real estate investment trusts (REITs).  Wat zijn dat? Nou, misschien herinnert u zich de Jengatoren uit de Big Short. Zo niet, scroll dan even naar onderen. Kiekeboe! Zie een datacenter als een kantoorgebouw. Als het helemaal vol zit, krijgt degene die de meest risicovolle tranche van de lening kocht, betaald. Die krijgt zijn 8 procent op zijn stukje risicovolle schuld, door kredietbeoordelaar Moody's voorzien van een 'Baa3' rating. Maar... als er even wat minder huurders zijn, krijgt dat beter renderende stukje schuld geen betaling meer.  Dan is juist de koper van het stukje Triple A blij: die zit gebakken. Met misschien slechts 2 of 3 procent per jaar, maar ja, dat wordt tenminste wel in bijna alle gevallen betaald. Okay, maar is dat per se fout omdat je het kent uit de Big Short? Nee. Sterker nog: dit soort haute finance is hartstikke nuttig op een heleboel plekken waar Jan met de Pet dagelijks van geniet. Maar het introduceert wel risico. Want dit is dus de manier waarop schuld verandert in brandhout dat bij iedereen in de achtertuin terechtkomt.  Pensioenfondsen, wees gewaarschuwd. Ze zijn waarschijnlijk al langs geweest. Maar waarom is dat dan eng, als AI gewoon rendeert? Even terug naar JPMorgan. Vrij vertaald uit het recente rapport over deze markt: "Het is moeilijk voor te stellen dat er bij de uitrol van 5 biljoen dollar in vijf jaar geen foutjes worden gemaakt." Maar, toegegeven, da's wat vaag. Beleggers zien de problemen duidelijker. Want één van de problemen is dat compute, oftewel de rekenkracht uit datacenters, een commodity wordt. En bij commodities concurreer je mekaar helemaal naar de mallemoeren. Vraag maar aan olieproducenten. Een commodity is namelijk een inwisselbaar goedje, zoals olie. Of bananen. Of koffie. En wat er in de datacenters gebeurt wordt ook een commodity. Foundational models zoals GPT (OpenAI), Llama (Meta), Claude (Anthropic) en Gemini (Alphabet) kunnen niet allemaal winnen. En klanten vervangen ze graag voor hun eigen modellen. Er ontstaat een raar soort Droste-effect in de markt. Iets waar China ook garen bij spint. Een goed voorbeeld is de bedreiging die Cursor drie weken geleden even neerlegde op de mat bij Anthropic. Cursor is namelijk de grootste klant van Anthropic, dat zijn omzet grotendeels behaalt door zijn AI-modellen uit te huren via een API. Cursor huurt bij Anthropic en stelt software-ontwikkelaars in staat om AI code te laten schrijven. Toevallig één van de mooiste verdienmodellen die er nu ontstaan als het gaat om AI. En wat doet Cursor? Een eigen modelletje trainen. Want rekenkracht is inwisselbaar, en AI-modellen zijn dat ook. Anthropic zegt zelf dat het in 2028 zo'n 70 miljard dollar aan omzet gaat maken. Maar als Cursor ook een paar miljard aan omzet maakt (we zijn al voorbij de miljard), wat belet de klant dan om zijn eigen datacenters te huren en zelf te gaan trainen? Iets soortgelijks leer je ook van China, dat niet kiest om de duurste modellen te maken maar om juist de meest efficiënte middelmaat zo snel mogelijk de maatschappij in te pompen. DeepSeek is een klein broertje dat is getraind door grotere broers. Niet per se krachtiger dan GPT. Maar wel degelijk nuttig als je even de grootste koersval in de Amerikaanse geschiedenis over de heg wil gooien. Er zijn dus nogal wat beren op de weg. Een scenario. Sundar Pichai en Sam Altman gaan eten. Altman heeft alvast 1500 miljard dollar uitgegeven bij OpenAI, via allerlei deals met allerlei bedrijven, van SoftBank tot Nvidia en AMD. Hij maakt op het moment slechts 15 miljard dollar omzet per jaar, met een beetje fantasie. (Dan zijn we nog gul. Al groeit het hard.) Máár: hij gaat bakken met geld verdienen binnenkort, krijst hij het uit boven zijn vega ramen in San Fran. Hij knipoogt naar Jony Ive in de hoek, die toevallig ook net binnen komt lopen. Ze gaan samen misschien wel een nieuwe Alexa bouwen ofzo. Sundar grijnst. Hij heeft ook een AI-model. Oh, en zijn bedrijf is toevallig de kaart, snelweg, politieman en billboardeigenaar van het hele internet. Dat is Alphabet. Niet opgebroken, nee. Gewoon een dik monopolie. Hij heeft dus de cashflows om AI-diensten te bieden en die aan te bieden voor zeer lage prijzen. Hij schuift een briefje over tafel. "I'm gonna kill you on costs of goods sold. Low pricing will kill your company. That's why Satya's already making deals with Anthropic right now." Altman verslikt zich in zijn noedels. Ja, zo hebben we er nog wel een paar. Wat als de huurder van uw datacenter weg wordt geconcurreerd door Microsoft dat opeens met een nieuwe suite aan Office-producten komt? Wat als uw chips nog veel sneller opbranden en uw afschrijvingen dus veel sneller binnenkomen, zoals Michael Burry terecht zei vorige week, omdat u er tegenwoordig Le Mans mee rijdt om modellen te trainen? Of wat als die iPhone-gebruikers geen vijftig maar slechts twintig of zelfs tien euro overhebben in de maand voor nóg een AI-dienst die niet eens alles kan? Wat als CoreWeave niet meer gefinancierd wordt door Nvidia en de leningen die Blackstone uitschreef opeens in het water vallen? Zomaar wat scenario's. We hebben het nog niet gehad over de uitrol van energie-infrastructuur, iets waar uw beursnerd vorig jaar al aan zat te rekenen. Probeert u maar eens een gasturbine te bestellen die serieuze megawatts levert. Die krijgt u pas in 2030. En eh, is het stroomnet al verruimd?  Zucht. Financiers: wees gewaarschuwd. De yield guys komen binnenkort bij u langs. Ze gaan bouwen!  Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Nou, Nvidia heeft het weer geflikt. De verwachtingen zijn in het derde kwartaal weer overtroffen, de markt kan weer opgelucht ademhalen en alles (behalve AkzoNobel) staat in de plus. Toch was niet alles pracht en praal tijdens de presentatie; Nvidia zou echt heel erg graag naar China exporteren. Tot vandaag zag Amerika dat niet zitten. Het Congres ziet dat nog steeds niet zitten. Maar het Witte Huis maakte na de presentatie van de cijfers een plotselinge draai. Is de lobby van Nvidia geslaagd? Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Het Japanse SoftBank Group heeft al zijn aandelen Nvidia verkocht. Het gaat om een bedrag van 5,83 miljard dollar. Door die verkoop, een verkoop van T-Mobile aandelen voor ruim 9 mrd en een andere meevaller kwam de nettowinst van SoftBank in het tweede kwartaal van het gebroken boekjaar veel hoger uitvalt dan analisten hadden verwacht. De topman van Softbank Masayoshi Son, wil 'all in' op OpenAI. Maar kunnen de Japaners op lange termijn wel groots gaan investeren in de maker van ChatGPT? Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

De lage dollar zorgt voor problemen op het Damrak. Beursgenoteerde Nederlandse bedrijven met veel omzet in de VS zien hun winsten lager zien uitvallen wanneer die worden omgerekend naar euro’s. Daar heeft men in Nederland relatief gezien veel last van volgens Lodewijk van der Kroft van vermogensbeheerder Comgest. Hoewel dit valutarisico tijdelijk kan zijn, is het afdekken ervan kostbaar.  Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. De Beursnerd van vandaag is redacteur Mick Fruytier. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

De beste nieuwssite van Nederland heet De Speld. Want laten we Sybrand Buma maar aanhalen: de Speld is waarheid, de rest is fictie. Daar is zelfs voormalig fractievoorzitter en Tweede Kamer-nestor Kees van der Staaij het mee eens. Dus wanneer spijkerharde onderzoeksjournalist Michel Doodeman op pad gaat om even wat beurstegeltjes te lichten, gaat het hartje van beursnerds sneller kloppen. En wat zien we? Oei. Doodeman heeft Alex Kroes van Ajax te pakken. Handel met nakennis. Foutje bedankt. Een heterdaadje kunnen we het niet noemen. Wel het tegenovergestelde. Maar dan is natuurlijk de volgende vraag wat dat Kroes heeft gekost. Dat kan niet met een precisie van 100 procent worden berekend. Gelukkig kan er een aardige gooi worden gedaan. Twee zaken zijn van belang: de wat mistige aankoopprijs van zijn eerste 20.000 Ajax-aandelen, en... of Kroes ze nog heeft. Dat laatste kan niet worden geverifieerd omdat hij nooit meer dan 3 procent van de aandelen in handen heeft gehad, zeggen bronnen tegen Jaap de Groot. Dat is de onvolprezen sportjournalist die door uw beursnerd foutief bij de Telegraaf werd geplaatst, maar inmiddels bij de eigenstebeste gele club werkt. (Sorry Jaap! Maar heel veel dank voor het rondbellen, je was van onschatbare waarde.) Laten we maar eens beginnen. Kroes heeft zijn aankoopmomenten bekend gemaakt, behalve de eerste 20.000 stuks, die hij naar eigen zeggen op 31 december 2022 al in handen had. We rekenen dus maar met de slotkoers van 30 december: 10 euro en 90 cent. Dat is stap 1. Stap 2 bestaat uit de aankoop van 4.500 stuks in de maanden april, mei en juni 2023. Het grootste deel van de tijd schommelde de koers precies tussen 11 en 12, dus daar maken we voor 't gemak maar 11 euro en 50 cent van. Stap 3 bestaat uit de 17.500 stuks die op 26 juli 2023 zijn gekocht. Het gemiddelde van opening en slot is daar 11 euro en 20 cent. Tel even op, vermenigvuldig met de gemiddelde koers, en je komt op een geïnvesteerd bedrag van 465.750 euro. Dat is niet precies genoeg (helaas), want die eerste 20.000 stuks zijn nogmaals waarschijnlijk niet voor de slotkoers van 30 december 2022 gekocht. Maar goed, we nemen er genoegen mee. Helaas is de koers van Ajax sindsdien enkel gedaald, maar niet zo erg als je zou denken. Als Alex Kroes zijn aandelen nog heeft, is hij met de huidige koers van 9 euro en 18 cent een dikke 80.000 euro verloren voor een slotwaarde van 385.560 euro. Ja ja, roep het maar: 'Als 'ie ze nog heeft!!!' Tsssss. De Speld is de waarheid. De rest is fictie.  Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Best een weekje weer. Na dat gewiebel van de wereldwijde indices en dat gewauwel over stablecoins vorige week bent u wel toe aan een toetje, niet? Wij in ieder geval wel. We zijn toe aan bijzondere zaken. Laten we de mooiste uitspraken van de week er eens bij pakken, ter eer en meerdere glorie van de tijdgeest die deze bullmarkt mogelijk maakt. Want hoe zou een bullmarkt eigenlijk klinken? Nou zo: 'Frankly, I think it's market manipulation!! Michael Burry is batshit insane!!!!' Jawel, het geluid begint bij Alex Karp. Hoe kan het ook anders? Ja ja, u weet alles al over Palantir en hoe duur dat is en dat legendarische shortseller Michael Burry het helemaal naar de mallemoeren heeft geshort. Een dik miljard dollar zette de zelfbenoemde Cassandra in op de daling van het meest overgewaardeerde aandeel dat je kan vinden in de portefeuilles van de kids op Reddit. Laten we dan eerst maar noteren dat Michael Burry 7 van de laatste 1 recessies heeft voorspeld en dat zijn putopties op Nvidia inmiddels wel een gat in de portefeuille zullen branden. Dat zou wel terecht zijn. Een bloemlezing: In 2005 begon 'ie met de hypotheekmarkt. Puntje! Werd zelfs een film over gemaakt. Maar dan 2015. Neuh. Mei 2017, de 'global financial meltdown'? Euh? September 2019, die 'bubbel in index ETFs'? Nah. Maart 2020 dan? Nee... na die coronaval begon de volgende bubbel, zullen we maar zeggen. Er zijn private equity typjes die meer deals hebben gesloten in dat jaar dan ze hun hele leven zullen sluiten.  Okay, goed! Februari 2021 dus, vanwege precies die bubbel, toen Michael zelfs Tesla erbij ging shorten? Auw. Januari 2023..... zucht......... en nu weer die Nvidia puts... aaaarrrghghhhh!!! Maar dat terzijde. Want wat doet Alex Karp van Palantir, zelf ook niet van onbesproken gedrag? Die schuift aan bij Squawk Box van zakenzender CNBC. En die begint een tirade die we in de geschiedenisboekjes over deze bullmarkt misschien wel terug zullen zien. Portret van een bijzondere geest, of portret van chemische geneugten? Wie zal het zeggen. 'Frankly, I think it's market manipulation!! Michael Burry is Batshit insane!!!!' Maar hij is niet alleen. Sam Altman van OpenAI doet exact hetzelfde. Want stel nou dat je geïnterviewd wordt door één van je aandeelhouders. Je zit op de zoveelste godvergeten podcast met je broodheer en gladde bowlingbal Satya Nadella van Microsoft. En opeens stelt Brad Gerstner van Altimeter Capital een doodnormale vraag. 'Zeg Sam, hoe ga jij met 13 miljard dollar aan omzet eigenlijk die 1400 miljard dollar ophalen die je al besteed hebt?' Je ontploft. Máár: je bent ook de topman achter ChatGPT. Dus je kan het niet uitschreeuwen. Toch kan je jezelf niet bedwingen. Wat zeg je dan? 'Luister Brad, als je je aandelen wil verkopen ben je meer dan welkom. GENOEG! Wij hebben al méér dan 13 miljard aan omzet, we gaan nog groeien, en we gaan een grote AI-cloud bouwen waarop ons nieuwe apparaat gaat draaien en JA, we nemen een gok, het KAN nog fout gaan, maar ik WOU dat ik al beursgenoteerd was zodat ze me konden shorten en ik ze op kon zien branden!!' Dacht u dat uw beursnerd overdreef? Nee hoor. Dit zijn letterlijke woorden. Vooruit, we hebben zelf de uitroeptekens toegevoegd. Dat durven we best toe te geven. Dat dan over AI en bubbels enzo. Het derde geluid van de bullmarkt: zwendel. Wie herinnert zich Kwasi Kwarteng, de minister van financiën die samen met Liz Truss de overheidsfinanciën van Engeland in de sloot mieterde alvorens pensioenfondsen bijna om te kieperen en de centrale bank te dwingen om in te grijpen? Meer mensen dan u denkt. Want hij is inmiddels de trotste quasi-bestuurder van een pot met Bitcoins. Sorry: Bitcoin treasury company. Doet wat er op de doos staat: StackBitcoin. Maar een jaar geleden vond Kwasi dat cryptogedoe nog helemaal niks. Even een quote van Merryn Talks Money, waar goud & bitcoin werden besproken als hedge tegen inflatie, even na de 45ste minuut: 'It's a crapshoot.' Even een quote van deze maand, nadat hij was gebeld door goud-en-bitcoin-slingeraar Paul Withers om voor een zak geld even wat te zeggen over de zoveelste pot met bitcoins?  'Bitcoin is in a class of its own.' Soit. Never change, Kwasi! We geloven je!!! Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

De oude economie maakt weer eens de dienst uit vandaag! In de aanbieding: staal, chemicaliën, bommen, granaten en het zoveelste gedaalde vliegtuig. Laten we maar beginnen bij de belangrijkste. Rheinmetall staat voorzichtig in de plus omdat de cijfers natuurlijk weer fantastisch waren. De verkoop steeg de eerste drie kwartalen van het fiscale jaar met 20 procent op jaarbasis, de operationele winst met 18 procent, het orderboek zit gevuld met 64 miljard euro aan bommen, granaten & tanks... maar de vrije kasstroom? Negatief. Kost wat, al die fabrieken. Leuk dat je F-35's mag gaan onderhouden, leuk dat je kamikazedrones gaat maken samen met Helsing en anderen, leuk dat je de grootste leverancier van houwitserkegels in Europa bent, maar dat spul slurpt kapitaal zoals personages uit Pulp Fiction milkshakes naar binnen werken. Topman Armin Papperger, gelukkig slachtoffer van een verijdeld Russisch moordcomplot, klaagt vooral over de trage Duitse overheid. Kon die begroting niet wat sneller uit worden gehamerd? Hup, daar worden weer wat orders verschoven naar een later kwartaal. Gelukkig scheelt het aandeelhouders niet zoveel, want orders zijn orders en zaken zijn zaken: een dikke twee procent op het aandeel erbij. In ander nieuws is ArcelorMittal hartstikke blij met de nieuwe importquota én verdubbelde importheffingen voor staal van de Europese Commissie, want dat is best fijn als je hoofdkantoor in Luxemburg staat. Vooral als je de op één na grootste staalproducent op aarde bent (nummer 1: het Chinese Baowu) en veel fabrieken in Europa hebt. En zo voert de oude economie het Damrak aan. Goed goed, die oude economie trekt de AEX vervolgens ook weer een tikkeltje naar beneden, want chemische groothandel IMCD uit Rotterdam zag de vrije kasstroom met 5 procent dalen en de nettowinst zelfs met 11 procent in de eerste drie kwartalen van 't jaar. Laten we topman Marcus Jordan maar parafraseren: zo'n handelsoorlog gaat je niet in de kouwe kleren zitten. Waarvan akte. Oh, u wil wat horen over die daling van AirFrance-KLM? Zucht. Laten we u verwijzen naar Charlie Munger. 'Elke tak van sport heeft wel eens een slechte eeuw.' Dat had Jos Versteeg u tien jaar geleden al kunnen vertellen. Twintig ook. Google maar even naar 'kosten' en 'Marjan Rintel' ofzo. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Soms krijgt een beursnerd wat moois in de schoot geworpen. Bijvoorbeeld een interview met Sharon Bell, senior strateeg voor Europese aandelen bij Goldman Sachs. Niet de minste: dat werk doet ze al 31 jaar, waarvan het grootste deel bij Goldman. Europees als we zijn doen we in onze eerste vraag dus maar een beetje stoer met de term 'rapprochement' oftewel 'toenadering', tussen in dit geval China en de VS. We spraken over Europa en aandelen, dus je hoort: - Waarom Europese aandelen het zo goed deden dit jaar terwijl bedrijfswinsten relatief gezien achterbleven - Waarom Goldman Sachs denkt dat de euro verder versterkt naar 1 dollar en 25 cent dit jaar, en wat dat betekent voor jouw portefeuille - Waarom waarde-aandelen in Europa het beter doen dan groeiaandelen, waar er nog kansen liggen en waar men voor op moet passen - Hoeveel ruimte er nog is voor groei bij Europese defensie-aandelen - Wat Bell denkt van de recente toenadering tussen de VS en China en wat het betekent voor Europa en de handelsoorlog - Waarom Europees kapitaal de Europese bedrijven slechter bereikt dan het Amerikaans kapitaal de Amerikaanse bedrijven - Hoe het eigenlijk gaat met luxe-aandelen - Wat Goldman denkt van Europese groei in de komende 12 maanden En nog veel meer. Veel plezier met ondergetekende en het verfijnde Brits van Sharon Bell! Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Altijd leuk: conservatieve rechters in verwarring brengen. Moet een president verregaande machten hebben om nationale veiligheid vast te stellen? Uiteraard! Moet hij ingrijpen in de vrije markt? Euh!!! Dat mogen de deels door Trump benoemde conservatieve rechters in het Hooggerechtshof vanaf vandaag gaan beslissen. De beslissing zelf duurt nog even, maar journalisten, beleggers en bedrijfsleiders liggen voor de deur én voor het raam om te kijken welke kant de rechters op lijken te leunen met hun vraagstelling. Deze eerste zitting gaat niet over sectorspecifieke heffingen. Laat staal, auto's en keukens dus maar even zitten. Onthou vooral de volgende fonetische term: ajiepa. Beter bekend als IEEPA. De International Emergency Economic Powers Act van 1977. Dat is het instrument waarmee Trump zijn heffingen over de heg gooide. Vooral vanaf 2 april natuurlijk, want veel beleggers met grote klantengroepen lijden nog altijd aan posttraumatische stressstoornis van Liberation Day. Als daar voor het einde van het jaar een streep door getrokken worden door het Hooggerechtshof, moet Trump andere geitenpaadjes vinden om de vrije markt minder vrij te maken. Dan wordt hij teruggeworpen op 'section 232' van de Trade Expansion Act, maar die zijn sectorspecifiek en werken totaal anders dan IEEPA.  Lees: dat wordt chaos. Onzekerheid. Uitgestelde bestellingen, uitgestelde beleggingen én nog meer vierlettertermpjes, want de PTSS bij beleggers zal dan ook weer toenemen. Dan even naar Bird, het voormalige MessageBird. Sorry, Bird of Prey, want deze buizerd jaagt op een dier met een molensteen om de nek: CM.com. Het doet een overnamebod van 20 procent bovenop de slotkoers van gisteren. Bird heeft alvast een dikke 5 procent gekocht van CM, blijkt nu. Die molensteen? Nou, als het klantrelatiesoftwarebedrijf van Jeroen Glabbeek voor oktober volgend jaar zijn nettoschulden niet heeft beperkt tot maximaal 2.5 keer de ebitda, komen banken bij CM verhaal halen voor 80 miljoen aan verstrekte leningen. Beide bedrijven leuren al met AI om kosten te verlagen en omzetten te verhogen, maar het aandeel van CM is de afgelopen vijf jaar bijna driekwart van zijn waarde verloren en dat maakt het een mooie prooi voor Bird. Hap!  Tot slot: Denemarken. Novo Nordisk is aan het bekvechten met Pfizer om een biotechbedrijf dat zich bezighoudt met gewichtsverlies in te lijven. Pfizer gooit twee rechtszaken over de heg, Novo verhoogt zijn bod naar 10 miljard dollar, het belaagde Metsera vindt het bod van Novo toch wat dikker dan dat van Pfizer... en ondertussen stijgt Novo toch nog wat op de beurs omdat de winst netjes binnen verwachting binnenkwam. Dan windmolens. Een voorzichtige ommezwaai. Windmolenbouwer Vestas wist de winst te verdubbelen op jaarbasis in het afgelopen kwartaal. Bijna 14 procent erbij op de beurs vanochtend. Tjakka. Ørsted stijgt ook wat vandaag, want het door hogere rentes en een minder windgezinde Amerikaanse overheid belaagde windprojectenbedrijf leed toch minder verlies dan verwacht. Apollo zag de problemen van het bedrijf aan en stak meteen maar even 6 miljard in de helft van een windproject voor de kust van het Verenigd Koninkrijk. Je moet kopen als de wieken ervanaf vallen, hoor je de private aasgieren denken.  Dat is overigens geen beleggingsadvies. Maar dat windmolens niet enkel hoeven dalen, is inmiddels wel gebleken. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.