Beursnerd | BNR

Goh: het spiegelbeeld van gisteren! Beleggers wereldwijd lijken pas op de plaats te maken. Grote vraag is of we spreken van een dead cat bounce: veert dit stuiterballetje even op voordat 'ie verder van de trap valt? Het antwoord lijkt te schuilen in fondsmanagers die uw beursnerd vertellen dat ze niet verwachten dat Trump op korte termijn inbindt, maar dat er uiteindelijk wél onderhandeld moet worden. Vandaar de voorzichtige groene borden en lage handelsvolumes, zo lijkt het: voorzichtig op de handen zitten, met enige hoop op deals. Deze managers wijzen er ook op dat er verdeling ontstaat onder Republikeinen en andere (voormalige) cheerleaders van Trump. Vandaag voegt bijvoorbeeld miljardair Ken Griffin, oprichter van hedgefondsmoloch Citadel, zich bij de groep die eigenlijk wel klaar is met de chaos van de Amerikaanse president. Gisteren gold dat ook al voor bijvoorbeeld topman Jamie Dimon van JPMorgan Chase en miljardair Bill Ackman, eerder gold dat ook voor de Republikeinse senator Rand Paul. Degenen die geloven in deze theorie wijzen naar Japan, dat vanochtend op een deal met Trump wijst. Degenen die niet geloven in deze theorie wijzen naar China, dat de handelsoorlog met Trump enkel op lijkt te willen voeren nu Trump dreigt met nog eens extra 50 procent aan importheffingen voor Chinese exporteurs richting de VS. In ander bijzonder nieuws: de baas van Tether is geïnterviewd door Tracy Alloway en Joe Weisenthal van Odd Lots, één van de populairste podcasts van Bloomberg over de financiële markten. Dat is bijzonder, want Tether ontwijkt normaal interviews, onder andere omdat men graag wil weten of de 144 miljard dollar aan digitale dollars die het bedrijf uit heeft staan, ook daadwerkelijk ingeleverd zouden kunnen worden voor de echte dollars die klanten ervoor hebben gegeven. Tether is namelijk een zogeheten stable coin, een cryptomunt die in dit geval altijd precies één dollar waard moet zijn. De munt wordt in de cryptowereld wijdverspreid gebruikt als reservemunt om in en uit de handel te stappen. Ook criminelen en schimmige Russische beurzen maken graag gebruik van Tether. De antwoorden die topman Paolo Ardoino geeft zijn bijzonder. Twee keer zegt hij dat een controle door accountants erg complex zou zijn, de derde keer zegt hij dat hij de accountants verwelkomt en dat het eigenlijk helemaal niet zo moeilijk hoeft te zijn allemaal. Ook andere uitspraken vallen op, bijvoorbeeld het feit dat hij zich wel laat interviewen nu Howard Lutnick van Cantor Fitzgerald, inmiddels handelssecretaris van de VS, zijn geld beheert. Oordeel zelf. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Even de voorgaande week t/m maandagochtend op een rijtje: Woensdagavond Nederlandse tijd gooide Trump zijn importheffingen over de heg. Ja, die waren van een intellectueel kelderniveau, maar het gros ervan gaat toch gewoon in op 9 april. Donderdag kelderden beurzen wereldwijd, want de toekomst van wereldhandel zag er minder mooi uit. Vrijdag zette de daling door en versterkte die nog eens, want 's middags Nederlandse tijd sloeg China terug met importheffingen richting de VS. Dit weekend werd de hoop dat Trump zijn heffingen af zou zwakken de kop ingedrukt. Hijzelf stuurde op Truth Social een bericht door waaruit zou blijken dat het allemaal zijn bedoeling was geweest om markten te laten kelderen, zijn luitenanten op Amerikaanse zenders zeiden dat van afzwakking nog geen sprake gaat zijn en dat onderhandelingen met landen wereldwijd wel even duren. Lichtpuntje voor beleggers: niet alleen partijgenoten van Trump maar ook zijn luitenanten en cheerleaders in de media vallen hem steeds vaker af. Miljardenmanager Bill Ackman meldde op het voormalige Twitter zelfs dat Howard Lutnick, secretaris van handel in de regering Trump, zou "profiteren van een imploderende economie" omdat hij vooral obligaties bezit. Ackman bezit vooral aandelen. Beleggers vluchten nu van aandelen naar met name staatsobligaties als zogeheten 'veilige haven'. Typische vragen die u zou kunnen stellen: Waarom worden álle beurzen geraakt, van Sydney tot Mumbai, van Berlijn tot New York? Daar zijn vele antwoorden op te geven. Maar de belangrijkste is dat beurzen rood uitslaan wanneer de toekomst van vandaag er minder mooi uitziet dan de toekomst die men gisteren zag. Verder beslaan China en de VS al gauw 30 procent van de wereldhandel, en zijn ze nu ruzie aan het maken. Dan zijn er nog toeleverketens. Sportschoenen en stalen producten komen er niet zomaar, die gaan vaak over meerdere grenzen en dus importheffingen heen. Computerchips vormen zelfs de langste waardeketen op aarde, die jaren kost om überhaupt zo efficiënt af te stellen dat zelfs Texas Instruments (van de rekenmachine van de middelbare school) nog bezig is met het afstellen van de chipketen van twintig jaar terug.Tot slot zetten banken van JPMorgan tot Goldman Sachs de kans op recessie steeds hoger. Recessievrees op zichzelf leidt al tot minder bereidheid om geld (uit) te lenen en ook tot minder bereidheid om geld te besteden dat men al volledig bezit. Dat raakt dus uiteindelijk ook de lokale sportschool, is de gedachte. Wat moet je hiermee als belegger? Dat bespreken we donderdag in de beursnerd XL. Maar tot die tijd is het goed om te beseffen dat alle platitudes en wijsheden die u heeft gehoord ook gelden als er een orkaan over de markten stormt.Het is verre van journalisten om advies te geven. Maar met enige humor mag u wel een terminal openen en een lijntje trekken van maart 2020 tot eind 2020. En daarna van maart 2020 tot nu. Ziet u dat? Nee? Nou, dan is deze video van Charlie Munger misschien nuttig.Bovendien zijn de slimsten die zich met aandelen bezighouden meestal bezig met waarderen, niet met het inschatten van bewegingen. Wie waardeert, ziet dat zowel de S&P 500 als bijvoorbeeld het aandeel Rheinmetall veelvouden zijn gestegen in de laatste jaren en dat prijzen soms wel erg hoog lagen als men ze afzette tegen historisch perspectief. Ondanks de dalingen sinds vorige week woensdag. Bottom line: tja, da's veel rood. Gaat vast nog wel even door. Maar een beetje perspectief zal beleggers misschien goed doen. Al zal dat fondsmanagers die nu overspoeld worden door paniekerige klanten weinig helpen. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Gisteren mochten de chipbedrijven in de AEX het ontgelden, vandaag is de beurt aan de financials: banken en verzekeraars als ABN, ING, Aegon, NN Group en anderen staan zo'n 5 tot 6 procent in de min vanochtend. Ondertussen heeft hoofdeconoom Paul Donovan van grootbank UBS de schriftelijke bokshandschoenen gepakt. Hij schrijft vanochtend dat de VS "zijn eigen arm afhakt met een bot zakmes om hoofdpijn te verhelpen." Klaas Knot draagt als president van De Nederlandsche Bank liever fluwelen handschoenen, die noemde de importheffingen van Trump "onthutsend".  Laten we dus enige compassie hebben voor Jerome Powell en zijn woordvoerders vandaag. Om half zes Nederlandse tijd mag de voorzitter van de Federal Reserve speechen bij de Society for Advancing Business Editing and Writing in de Amerikaanse staat Virginia. Men verwacht daar natuurlijk dat hij zijn visie geeft op de huidige economie en die van de nabije toekomst.  JPMorgan heeft de kans op een recessie in de VS al op 60 procent neergezet, al meldt het FD daar netjes bij dat die kans op maandag nog is verhoogd naar 40 procent. Het gaat tamelijk rap. Beursnerds en economen wereldwijd wensen Powell dus veel succes. De voorspelmarkten hebben de kans op een renteverlaging van de Federal Reserve in mei nu al verhoogd naar 32 procent, een verdubbeling ten opzichte van vorige week. Of een renteverlaging veel zal helpen is de volgende vraag. De importheffingen van Trump remmen zowel de economie als dat ze prijzen opstuwen. Dat heet, in goed Nederlands, stagflatie. Lage rentes helpen prijzen meestal ook omhoog, dus aldaar is nog maar een reden om Jerome Powell, wat je ook van 'm vindt, enige compassie te verschaffen vandaag. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Soms duurt het een tijdje voordat een gesloten deal zich daadwerkelijk voltrekt. Maar wat doe je als een bedrijf in de tussentijd veel meer waard wordt dan de eerder afgesproken prijs van dat bedrijf? Neem nou Endeavor, het managementbureau en mediaconglomeraat dat ooit op werd gericht door miljardair Ari Emmanuel. Het stuurde managers rond om artiesten bij te staan in de genadeloze entertainmentwereld, groeide als kool, lijfde nog even de Miss Universe-verkiezing én worstelfestijn WWE in, ontpopte zich tot mediamoloch en ging in de coronacrisis voor miljarden naar de beurs. Elon Musk zat zelfs nog even in de raad van commissarissen, maar stapte er ook weer uit. Daar zat natuurlijk een partij achter. Silver Lake, private equity uit Silicon Valley, had zich een decennium voor de beursgang ingekocht voor een minderheidsbelang van in het toenmalige William Morris Endeavor. Dat gebeurde in 2012. Het bedrijf werd als Endeavor naar de beurs gebracht voor meerdere miljarden in 2021.  Dik gecasht dus, ofschoon de financiële details van de deal in 2012 nog onbekend zijn. Maar in april 2024 kwam de stoelendans in een nieuwe fase: Silver Lake zou Endeavor van de beurs gaan halen voor 27 dollar en 50 cent per aandeel, omgerekend een dikke 13 miljard dollar. Soms moet je naar de beurs, soms moet je er weer vanaf. Inmiddels had Silver Lake een belang van ongeveer driekwart van de aandelen. Met deze deal zou de rest van de aandelen ook worden ingelijfd. Case closed, zou je zeggen. Maar niets is minder waar. Even voor de aangekondigde deal werd Endeavor-dochter TKO naar de beurs gebracht. TKO is een combinatie van nepworstelfestijn WWE en vechtfestijn UFC. Endeavor behield de helft van de aandelen in TKO. Inmiddels was er dus een bijna bevroren beurskoers van Endeavor van rond de 27 dollar (minder dan 27.50 per aandeel vanwege bekende onzekerheden rond deals) en een groeiende beurskoers van dochterbedrijf TKO dat voor de helft eigendom was van Endeavor. Maar TKO werd steeds meer waard voordat de Endeavor-deal daadwerkelijk zou worden voltrokken, in maart dit jaar. Sterker nog, dat aandeel is in het laatste jaar met meer dan 70 procent gestegen. Het belang dat Endeavor heeft in TKO is inmiddels zelfs meer waard dan de dikke 13 miljard dollar waarvoor Silver Lake het hele Endeavor van de beurs zou halen! Dat levert rechtszaken op. Je zal maar minderheidsaandeelhouder zijn en opeens te horen krijgen dat Silver Lake je amper wat geeft voor de toegenomen waarde van TKO omdat men toevallig een prijs van 27.50 per aandeel beklonk met zichzelf in april 2024. Er zijn twee routes: een appraisal case in de staat Delaware, waar rechters zich wel vaker buigen over dealwaardes die achteraf gezien een tikkeltje onrechtvaardig waren volgens betrokken partijen, en je hebt nog de goede oude class action oftewel massaclaim waarin je bijvoorbeeld kan proberen te bewijzen dat de raad van commissarissen wel érg weinig weerstand bood toen Silver Lake zijn bod op Endeavor deed. Een echte beursnerd tikt dus eens in de zoveel tijd even termen als 'Endeavor', 'court case', 'appraisal', 'Delaware' en 'class action' in op Google. Het zal even duren, maar rechtszaken zijn net als failliete bedrijven: ze beginnen langzaam, en eindigen dan plotseling. Het schijnt dat zelfs Carl Icahn zich inmiddels heeft bemoeid met het verhaal. Smullen! Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Je zal maar beleggen in ASML. Heb je net die exportrestricties richting China verwerkt van meneer Biden, komt de volgende knakker je beurskoers bewerken met een botte bijl. Maar Iejoor zegt het goed: je had ook in Adidas kunnen zitten. (Vandaag dan, want ASML is op jaarbasis toch echt meer dan 34 procent gedaald.) Tja. Je weet dat het menens is als een Amerikaanse president een bord meeneemt met allemaal cijfertjes erop. Maar hoe bot is die bijl eigenlijk? Laten we eens kijken aan de hand van een lesje Trumpiaanse Tarieven. Volledig gejat van FT Alphaville, de beursnerds van één van de betere internationale kranten. Allereerst: als je naar internationale handel kijkt, gooi diensten dan uit je mandje. Hoef je niet naar te kijken. Het gaat nu enkel om goederen, om verder onduidelijke redenen. Pak vervolgens een land als Bangladesh. Als dat land vorig jaar 8.4 miljard dollar aan goederen exporteerde richting de VS, en maar 2.2 miljard dollar importeerde vanuit de VS, dan komt het handelstekort uit op 6.4 miljard dollar. Vervolgens deel je 6.2 (handelstekort) door 8.4 (export naar de VS) en kom je uit op 0.738. Voila! Een handelstarief van 74 procent is het resultaat. U begrijpt dat u niet langer hoeft te studeren om econoom te worden in dienst van het Witte Huis. Maar daar hebben beleggers niet zoveel aan. Nvidia laat zijn ontwerpen maken door TSMC, dat vanaf 9 april 32% extra mag gaan betalen om videokaarten te exporteren naar de VS. Apple exporteert jaarlijks 50 miljoen iPhones richting de VS vanuit China en India. Om over de goederenstromen van Amazon nog maar te zwijgen. Misschien heb je een Duits schoenmerk en produceer je vooral in China, Vietnam of Indonesië? Of een Japanse automaker? Jammer. Soortgelijke effecten zie je wereldwijd. De AEX, de Stoxx 600, de FTSE, de CSI 300, de Nikkei: waar je ook bent, enkel mensen met staatsobligaties en goud zijn vandaag blij. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Zie kop, en: het Franse BDL partners doet een deftige doch enigszins moeizame poging om de overnameprijs van JustEat Takeaway nog eens omhoog te praten. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Maandagavond om 22.00 Nederlandse tijd sloten Amerikaanse beurzen hun slechtste kwartaal af sinds 2022. En dat na vijf kwartalen winst op een rij, voor zowel de S&P 500 als de Nasdaq Composite. Sterker nog, de Nasdaq bevindt zich met meer dan 10 procent verlies in het kwartaal zelfs in een heuse correctie, gedefinieerd als meer dan 10 procent eraf, maar gelukkig voor beleggers minder dan 20. Of, zoals meesterbeleger Peter Lynch het ooit zei: "A correction is a euphemism for losing a lot of money rapidly." Ondertussen is Liberation Day in aantocht. Donald Trump belooft importheffingen over de heg te gooien richting zo'n beetje alle handelspartners van de VS. Heg? Nee, kasteelmuur om de eigen economie! Dat doet alle handelspartners pijn. Laten we zeggen dat Toyota niet bepaald feestviert, als grootste exporteur van het grootste Japanse exportproduct richting de VS. Maar toch vieren de meeste beurzen buiten de muur vanochtend groene borden. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Alle ogen zijn gericht op woensdag, wanneer Trump zijn nieuwe, wederkerige tarieven onthult. Ondanks de feestelijke naam “Liberation Day” zorgt het voor veel onzekerheid op de markten. De Nikkei daalde al met 4%, en beleggers vrezen dat de tarieven Aziatische exporteurs hard zullen treffen. Woensdag wordt een cruciale dag voor de markten.  Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Ter vervanging van Jochem neemt Lodewijk van der Kroft, Managing Director bij Comgest Benelux B.V., ons vandaag mee naar Japan. Waarom blijft de Nikkei voor veel beleggers een ver van het bed show? En wat zijn de grootste knelpunten voor de Japanse economie? Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.  See omnystudio.com/listener for privacy information.

De AEX veert op, krijgt een zetje in de rug, heeft weer wat wind in de zeilen en ga zo maar door. Shell pompt wat lucht in de beursbanden met een jaarverslag die beleggers positief stemt, met mogelijk vervelende gevolgen voor de chemiebedrijven in Moerdijk. Verder is nu ook officieel de lancering van een Europese Bitcoin-ETP een feit, waardoor beleggers niet langer hoeven uit te wijken naar soms zeer risicovolle cryptoderivaten. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.