Beursnerd | BNR

De beste nieuwssite van Nederland heet De Speld. Want laten we Sybrand Buma maar aanhalen: de Speld is waarheid, de rest is fictie. Daar is zelfs voormalig fractievoorzitter en Tweede Kamer-nestor Kees van der Staaij het mee eens. Dus wanneer spijkerharde onderzoeksjournalist Michel Doodeman op pad gaat om even wat beurstegeltjes te lichten, gaat het hartje van beursnerds sneller kloppen. En wat zien we? Oei. Doodeman heeft Alex Kroes van Ajax te pakken. Handel met nakennis. Foutje bedankt. Een heterdaadje kunnen we het niet noemen. Wel het tegenovergestelde. Maar dan is natuurlijk de volgende vraag wat dat Kroes heeft gekost. Dat kan niet met een precisie van 100 procent worden berekend. Gelukkig kan er een aardige gooi worden gedaan. Twee zaken zijn van belang: de wat mistige aankoopprijs van zijn eerste 20.000 Ajax-aandelen, en... of Kroes ze nog heeft. Dat laatste kan niet worden geverifieerd omdat hij nooit meer dan 3 procent van de aandelen in handen heeft gehad, zeggen bronnen tegen Jaap de Groot. Dat is de onvolprezen sportjournalist die door uw beursnerd foutief bij de Telegraaf werd geplaatst, maar inmiddels bij de eigenstebeste gele club werkt. (Sorry Jaap! Maar heel veel dank voor het rondbellen, je was van onschatbare waarde.) Laten we maar eens beginnen. Kroes heeft zijn aankoopmomenten bekend gemaakt, behalve de eerste 20.000 stuks, die hij naar eigen zeggen op 31 december 2022 al in handen had. We rekenen dus maar met de slotkoers van 30 december: 10 euro en 90 cent. Dat is stap 1. Stap 2 bestaat uit de aankoop van 4.500 stuks in de maanden april, mei en juni 2023. Het grootste deel van de tijd schommelde de koers precies tussen 11 en 12, dus daar maken we voor 't gemak maar 11 euro en 50 cent van. Stap 3 bestaat uit de 17.500 stuks die op 26 juli 2023 zijn gekocht. Het gemiddelde van opening en slot is daar 11 euro en 20 cent. Tel even op, vermenigvuldig met de gemiddelde koers, en je komt op een geïnvesteerd bedrag van 465.750 euro. Dat is niet precies genoeg (helaas), want die eerste 20.000 stuks zijn nogmaals waarschijnlijk niet voor de slotkoers van 30 december 2022 gekocht. Maar goed, we nemen er genoegen mee. Helaas is de koers van Ajax sindsdien enkel gedaald, maar niet zo erg als je zou denken. Als Alex Kroes zijn aandelen nog heeft, is hij met de huidige koers van 9 euro en 18 cent een dikke 80.000 euro verloren voor een slotwaarde van 385.560 euro. Ja ja, roep het maar: 'Als 'ie ze nog heeft!!!' Tsssss. De Speld is de waarheid. De rest is fictie.  Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Best een weekje weer. Na dat gewiebel van de wereldwijde indices en dat gewauwel over stablecoins vorige week bent u wel toe aan een toetje, niet? Wij in ieder geval wel. We zijn toe aan bijzondere zaken. Laten we de mooiste uitspraken van de week er eens bij pakken, ter eer en meerdere glorie van de tijdgeest die deze bullmarkt mogelijk maakt. Want hoe zou een bullmarkt eigenlijk klinken? Nou zo: 'Frankly, I think it's market manipulation!! Michael Burry is batshit insane!!!!' Jawel, het geluid begint bij Alex Karp. Hoe kan het ook anders? Ja ja, u weet alles al over Palantir en hoe duur dat is en dat legendarische shortseller Michael Burry het helemaal naar de mallemoeren heeft geshort. Een dik miljard dollar zette de zelfbenoemde Cassandra in op de daling van het meest overgewaardeerde aandeel dat je kan vinden in de portefeuilles van de kids op Reddit. Laten we dan eerst maar noteren dat Michael Burry 7 van de laatste 1 recessies heeft voorspeld en dat zijn putopties op Nvidia inmiddels wel een gat in de portefeuille zullen branden. Dat zou wel terecht zijn. Een bloemlezing: In 2005 begon 'ie met de hypotheekmarkt. Puntje! Werd zelfs een film over gemaakt. Maar dan 2015. Neuh. Mei 2017, de 'global financial meltdown'? Euh? September 2019, die 'bubbel in index ETFs'? Nah. Maart 2020 dan? Nee... na die coronaval begon de volgende bubbel, zullen we maar zeggen. Er zijn private equity typjes die meer deals hebben gesloten in dat jaar dan ze hun hele leven zullen sluiten.  Okay, goed! Februari 2021 dus, vanwege precies die bubbel, toen Michael zelfs Tesla erbij ging shorten? Auw. Januari 2023..... zucht......... en nu weer die Nvidia puts... aaaarrrghghhhh!!! Maar dat terzijde. Want wat doet Alex Karp van Palantir, zelf ook niet van onbesproken gedrag? Die schuift aan bij Squawk Box van zakenzender CNBC. En die begint een tirade die we in de geschiedenisboekjes over deze bullmarkt misschien wel terug zullen zien. Portret van een bijzondere geest, of portret van chemische geneugten? Wie zal het zeggen. 'Frankly, I think it's market manipulation!! Michael Burry is Batshit insane!!!!' Maar hij is niet alleen. Sam Altman van OpenAI doet exact hetzelfde. Want stel nou dat je geïnterviewd wordt door één van je aandeelhouders. Je zit op de zoveelste godvergeten podcast met je broodheer en gladde bowlingbal Satya Nadella van Microsoft. En opeens stelt Brad Gerstner van Altimeter Capital een doodnormale vraag. 'Zeg Sam, hoe ga jij met 13 miljard dollar aan omzet eigenlijk die 1400 miljard dollar ophalen die je al besteed hebt?' Je ontploft. Máár: je bent ook de topman achter ChatGPT. Dus je kan het niet uitschreeuwen. Toch kan je jezelf niet bedwingen. Wat zeg je dan? 'Luister Brad, als je je aandelen wil verkopen ben je meer dan welkom. GENOEG! Wij hebben al méér dan 13 miljard aan omzet, we gaan nog groeien, en we gaan een grote AI-cloud bouwen waarop ons nieuwe apparaat gaat draaien en JA, we nemen een gok, het KAN nog fout gaan, maar ik WOU dat ik al beursgenoteerd was zodat ze me konden shorten en ik ze op kon zien branden!!' Dacht u dat uw beursnerd overdreef? Nee hoor. Dit zijn letterlijke woorden. Vooruit, we hebben zelf de uitroeptekens toegevoegd. Dat durven we best toe te geven. Dat dan over AI en bubbels enzo. Het derde geluid van de bullmarkt: zwendel. Wie herinnert zich Kwasi Kwarteng, de minister van financiën die samen met Liz Truss de overheidsfinanciën van Engeland in de sloot mieterde alvorens pensioenfondsen bijna om te kieperen en de centrale bank te dwingen om in te grijpen? Meer mensen dan u denkt. Want hij is inmiddels de trotste quasi-bestuurder van een pot met Bitcoins. Sorry: Bitcoin treasury company. Doet wat er op de doos staat: StackBitcoin. Maar een jaar geleden vond Kwasi dat cryptogedoe nog helemaal niks. Even een quote van Merryn Talks Money, waar goud & bitcoin werden besproken als hedge tegen inflatie, even na de 45ste minuut: 'It's a crapshoot.' Even een quote van deze maand, nadat hij was gebeld door goud-en-bitcoin-slingeraar Paul Withers om voor een zak geld even wat te zeggen over de zoveelste pot met bitcoins?  'Bitcoin is in a class of its own.' Soit. Never change, Kwasi! We geloven je!!! Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

De oude economie maakt weer eens de dienst uit vandaag! In de aanbieding: staal, chemicaliën, bommen, granaten en het zoveelste gedaalde vliegtuig. Laten we maar beginnen bij de belangrijkste. Rheinmetall staat voorzichtig in de plus omdat de cijfers natuurlijk weer fantastisch waren. De verkoop steeg de eerste drie kwartalen van het fiscale jaar met 20 procent op jaarbasis, de operationele winst met 18 procent, het orderboek zit gevuld met 64 miljard euro aan bommen, granaten & tanks... maar de vrije kasstroom? Negatief. Kost wat, al die fabrieken. Leuk dat je F-35's mag gaan onderhouden, leuk dat je kamikazedrones gaat maken samen met Helsing en anderen, leuk dat je de grootste leverancier van houwitserkegels in Europa bent, maar dat spul slurpt kapitaal zoals personages uit Pulp Fiction milkshakes naar binnen werken. Topman Armin Papperger, gelukkig slachtoffer van een verijdeld Russisch moordcomplot, klaagt vooral over de trage Duitse overheid. Kon die begroting niet wat sneller uit worden gehamerd? Hup, daar worden weer wat orders verschoven naar een later kwartaal. Gelukkig scheelt het aandeelhouders niet zoveel, want orders zijn orders en zaken zijn zaken: een dikke twee procent op het aandeel erbij. In ander nieuws is ArcelorMittal hartstikke blij met de nieuwe importquota én verdubbelde importheffingen voor staal van de Europese Commissie, want dat is best fijn als je hoofdkantoor in Luxemburg staat. Vooral als je de op één na grootste staalproducent op aarde bent (nummer 1: het Chinese Baowu) en veel fabrieken in Europa hebt. En zo voert de oude economie het Damrak aan. Goed goed, die oude economie trekt de AEX vervolgens ook weer een tikkeltje naar beneden, want chemische groothandel IMCD uit Rotterdam zag de vrije kasstroom met 5 procent dalen en de nettowinst zelfs met 11 procent in de eerste drie kwartalen van 't jaar. Laten we topman Marcus Jordan maar parafraseren: zo'n handelsoorlog gaat je niet in de kouwe kleren zitten. Waarvan akte. Oh, u wil wat horen over die daling van AirFrance-KLM? Zucht. Laten we u verwijzen naar Charlie Munger. 'Elke tak van sport heeft wel eens een slechte eeuw.' Dat had Jos Versteeg u tien jaar geleden al kunnen vertellen. Twintig ook. Google maar even naar 'kosten' en 'Marjan Rintel' ofzo. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Soms krijgt een beursnerd wat moois in de schoot geworpen. Bijvoorbeeld een interview met Sharon Bell, senior strateeg voor Europese aandelen bij Goldman Sachs. Niet de minste: dat werk doet ze al 31 jaar, waarvan het grootste deel bij Goldman. Europees als we zijn doen we in onze eerste vraag dus maar een beetje stoer met de term 'rapprochement' oftewel 'toenadering', tussen in dit geval China en de VS. We spraken over Europa en aandelen, dus je hoort: - Waarom Europese aandelen het zo goed deden dit jaar terwijl bedrijfswinsten relatief gezien achterbleven - Waarom Goldman Sachs denkt dat de euro verder versterkt naar 1 dollar en 25 cent dit jaar, en wat dat betekent voor jouw portefeuille - Waarom waarde-aandelen in Europa het beter doen dan groeiaandelen, waar er nog kansen liggen en waar men voor op moet passen - Hoeveel ruimte er nog is voor groei bij Europese defensie-aandelen - Wat Bell denkt van de recente toenadering tussen de VS en China en wat het betekent voor Europa en de handelsoorlog - Waarom Europees kapitaal de Europese bedrijven slechter bereikt dan het Amerikaans kapitaal de Amerikaanse bedrijven - Hoe het eigenlijk gaat met luxe-aandelen - Wat Goldman denkt van Europese groei in de komende 12 maanden En nog veel meer. Veel plezier met ondergetekende en het verfijnde Brits van Sharon Bell! Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Altijd leuk: conservatieve rechters in verwarring brengen. Moet een president verregaande machten hebben om nationale veiligheid vast te stellen? Uiteraard! Moet hij ingrijpen in de vrije markt? Euh!!! Dat mogen de deels door Trump benoemde conservatieve rechters in het Hooggerechtshof vanaf vandaag gaan beslissen. De beslissing zelf duurt nog even, maar journalisten, beleggers en bedrijfsleiders liggen voor de deur én voor het raam om te kijken welke kant de rechters op lijken te leunen met hun vraagstelling. Deze eerste zitting gaat niet over sectorspecifieke heffingen. Laat staal, auto's en keukens dus maar even zitten. Onthou vooral de volgende fonetische term: ajiepa. Beter bekend als IEEPA. De International Emergency Economic Powers Act van 1977. Dat is het instrument waarmee Trump zijn heffingen over de heg gooide. Vooral vanaf 2 april natuurlijk, want veel beleggers met grote klantengroepen lijden nog altijd aan posttraumatische stressstoornis van Liberation Day. Als daar voor het einde van het jaar een streep door getrokken worden door het Hooggerechtshof, moet Trump andere geitenpaadjes vinden om de vrije markt minder vrij te maken. Dan wordt hij teruggeworpen op 'section 232' van de Trade Expansion Act, maar die zijn sectorspecifiek en werken totaal anders dan IEEPA.  Lees: dat wordt chaos. Onzekerheid. Uitgestelde bestellingen, uitgestelde beleggingen én nog meer vierlettertermpjes, want de PTSS bij beleggers zal dan ook weer toenemen. Dan even naar Bird, het voormalige MessageBird. Sorry, Bird of Prey, want deze buizerd jaagt op een dier met een molensteen om de nek: CM.com. Het doet een overnamebod van 20 procent bovenop de slotkoers van gisteren. Bird heeft alvast een dikke 5 procent gekocht van CM, blijkt nu. Die molensteen? Nou, als het klantrelatiesoftwarebedrijf van Jeroen Glabbeek voor oktober volgend jaar zijn nettoschulden niet heeft beperkt tot maximaal 2.5 keer de ebitda, komen banken bij CM verhaal halen voor 80 miljoen aan verstrekte leningen. Beide bedrijven leuren al met AI om kosten te verlagen en omzetten te verhogen, maar het aandeel van CM is de afgelopen vijf jaar bijna driekwart van zijn waarde verloren en dat maakt het een mooie prooi voor Bird. Hap!  Tot slot: Denemarken. Novo Nordisk is aan het bekvechten met Pfizer om een biotechbedrijf dat zich bezighoudt met gewichtsverlies in te lijven. Pfizer gooit twee rechtszaken over de heg, Novo verhoogt zijn bod naar 10 miljard dollar, het belaagde Metsera vindt het bod van Novo toch wat dikker dan dat van Pfizer... en ondertussen stijgt Novo toch nog wat op de beurs omdat de winst netjes binnen verwachting binnenkwam. Dan windmolens. Een voorzichtige ommezwaai. Windmolenbouwer Vestas wist de winst te verdubbelen op jaarbasis in het afgelopen kwartaal. Bijna 14 procent erbij op de beurs vanochtend. Tjakka. Ørsted stijgt ook wat vandaag, want het door hogere rentes en een minder windgezinde Amerikaanse overheid belaagde windprojectenbedrijf leed toch minder verlies dan verwacht. Apollo zag de problemen van het bedrijf aan en stak meteen maar even 6 miljard in de helft van een windproject voor de kust van het Verenigd Koninkrijk. Je moet kopen als de wieken ervanaf vallen, hoor je de private aasgieren denken.  Dat is overigens geen beleggingsadvies. Maar dat windmolens niet enkel hoeven dalen, is inmiddels wel gebleken. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Als je in een jaar meer records breekt dan Ashrita Furman op steroïden, moet je je misschien afvragen of het niet een keertje minder kan. Dat is wat beurzen doen vandaag. De AEX? De Duitse Dax? De Franse CAC 40? Allemaal tussen anderhalf en twee procent eraf vanochtend. Nikkei? Hang Seng? Sloten al rood. Mááááar: die S&P 500? Nét groen gesloten, nadat hij begon te vallen eerder op de handelsdag gisteren! Het beeld is wat diffuus, maar toch lees je één woord op alle webpagina's van digitale media vandaag: risico. De bubbelvrees slaat weer eens toe. Dat heb je op de top van een bullmarkt. Laten we maar beginnen bij Palantir. Voorbeurs blijft het maar dalen. Ten tijde van schrijven staat er een kleine 8 procent minder op de borden. Want het favoriete overgewaardeerde aandeel van je favoriete overgewaardeerde aandelen zag de omzet 63 procent stijgen op jaarbasis in het derde kwartaal. Dat is natuurlijk niet genoeg als je voor een kleine 120 keer de omzet over de toonbank gaat op de beurs. Pak uw bijl! We hakken er wat vanaf. Dat is zo'n typisch symptoompje dat zegt dat beleggers niet alles meer slikken, net als Meta dat flinke straf kreeg voor het verbranden van miljarden vorige week. Maar er is meer. Want in Hong Kong stonden bankbonzen als olifanten bij elkaar in het bos vanochtend. Dan ben je belangrijker namelijk, zeker op de Global Financial Leaders' Investment Summit. Elephant Bumping, noemde Buffett dat ooit.  Ze dronken een bubbeltje, ze kregen een veel te lange introductie van een organisator en praatten beurzen vervolgens meteen maar omlaag met bubbelvrees. David Solomon, baas van Goldman Sachs, verwacht een correctie op wereldwijde aandelenmarkten van 10 tot 20 procent ergens in de komende 1 tot 2 jaar. Zijn evenknie Ted Pick van Morgan Stanley voegde eraan toe dat dat best normaal is op z'n tijd. Ja, óók in "positieve marktcycli", zei Solomon, waaraan Pick toevoegde dat zo'n correctie hartstikke gezond is. Soit. Maar het woord 'correctie' is in Peter Lynchiaans ook gewoon een eufemisme voor het verliezen van veel geld binnen korte tijd. Over Azië gesproken. Ook dáár concentreren markten zich rond AI. De VS exporteert zijn bubbels, zeggen analisten plechtig tegen uw favoriete financiële blaadje. De Hang Seng heeft al een Magnificent Six, met bedrijven als Alibaba en Xiaomi die verantwoordelijk zijn voor de helft van de stijging van de hele index dit jaar. Zuid-Korea? Twee aandelen verantwoordelijk voor 40 procent van de stijging. Taiwan dan? Eentje natuurlijk. TSMC drijft de helft van de beurs daar. Duh. Even verder op in de krant dan maar, op zoek naar hoop. Hè nee: Colm Kelleher, de prachtige nieuwe Ierse baas van Zwitserse moloch UBS, zit alweer te toeteren over private credit. Hij mag aansluiten in een lange rij organisaties en mensen die de bedrijfskredieten op de private markt een beetje eng vinden worden. Van Olaf Sleijpen tot het IMF, van de beleggers in schuld van First Brands tot de klanten van Tricolor. Zei iemand kakkerlakken?  Goed goed, die kennen we nou wel. Misschien viert men alweer feest op de cryptomarkten? Nee, ook de baas van Chainalysis, het meest vooraanstaande cryptodatabedrijf, waarschuwt zijn sector. Dit jaar is een recordaantal hacks uitgevoerd op blockchains en blockchainbedrijven, want: 'Wanneer je in de kelder van je moeder een protocolletje bouwt, heb je niet bepaald de cybersecuritybaas van de geheime dienst aan je zijde.' En daar heeft ‘ie groot gelijk in, want in Noord-Korea en Rusland gaan mensen dagelijks naar hun werk in legeruniform om het makkelijkste lucratieve cyberdoelwit te pakken. Dat is toch vaak een cryptoplatform, niet de geheime dienst. Meteen prijs natuurlijk, je hoeft geen geheimen te verkopen maar kan je gestolen muntjes en tokens direct omzetten in de digitale dollars van Tether voor een zacht prijsje. Is er dan nérgens hoop?! Jawel: bij Philips. Ja ja, het bedrijf is voor de zoveelste keer op de vingers getikt door de toezichthouder in de VS... maar die winst en dat orderboek overstegen verwachtingen!! Ziedaar. Uw groene lichtpuntje in de AEX. Hebben ze bij Exor tóch nog iets om blij mee te zijn. Want die auto's, die doen het effe niet. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Holding companies hebben een geinige eigenschap. Ze staan steevast met korting in de etalage. Je kent het verhaal: als de nettowaarde van de bedrijven in het mandje 1 bedraagt, gaat het mandje voor minder dan 1 over de toonbank. Want als je ze alleen samen kan kopen, koop je ze warts and all, of beter gezegd, met minder optionaliteit dan als je ze allemaal per stuk uit de etalage kon trekken. Bij Exor, de holding van de Italiaanse aristocraten van de Agnelli-familie, stond dat getal in het verleden meestal op zo'n 0.7. Vrij vertaald: je betaalde 70% van de nettovermogenswaarde van alle bedrijven + aandelen in het mandje. Dat klinkt aantrekkelijk, als je grootaandeelhouder bent van Ferrari, Stellantis, Philips, Lingotto, Iveco en nog een trits mooie bedrijven. Maar als die korting constant blijft, heb je er niet zoveel aan. Waar je wél wat aan hebt, is het berekenen van de waarde van bedrijven in het mandje. Inmiddels staat het aandeel Exor op zo'n 45% en niet 70% van de nettovermogenswaarde, als je de recente stijgingen van Iveco, Philips, Ferrari, Stellantis en de rest meeneemt (en de private deelnemingen gelijk houdt + Lingotto gewoon op de cijfers van juni blijft waarderen). Heeft wel een reden natuurlijk. Die handelsoorlog is er één. Lees: zeldzame aardmetalen en ontbrekende magneten zouden zorgen voor stilvallende fabrieken van Stellantis. Maar de autohandel op zichzelf is ook niet bepaald florissant. Een andere eeuwig zure belegger vertelde uw beursnerd dat Exor steeds meer zit te dwepen met private beleggingen en ook -aankondigt- dat men op zoek is. Wat natuurlijk enkel hoofdprijzen oplevert. Daar kan een ander tegenin brengen dat de private markt tegenwoordig zo verzadigd is dat men misschien juist met korting wat ondergewaardeerde gevalletjes over kan kopen. Maar dat er reden is voor die steeds groeiende korting, en dat die redenen zich opstapelen, moge duidelijk zijn. Bezint eer u begint! Berkshire Hathaway wordt niet bepaald met korting van de hand gedaan. Het aandeel noteert op iets minder dan anderhalf keer de boekwaarde, terwijl Buffett in het verleden altijd zei dat hij bij 1.2 keer pas zijn eigen aandelen op ging kopen. Dat verklaart meteen waarom dat de de eerste negen maanden van dit jaar niet is gebeurd. Nee, de meesterbelegger dumpte juist weer wat Apple en Bank of America en andere aandelen. Leverde 10.4 miljard dollar aan belastbare winsten op in het derde kwartaal (zie pagina 12 van de 10-Q). Verder groeide de winst van bedrijven waar Berkshire geheel de scepter zwaait juist met 34 procent op jaarbasis. Vooral die verzekeraars vallen daar op: 3 keer zoveel verzekeringsinkomen als een jaar eerder, en bij autoverzekeraar Geico zelfs een combined ratio (kosten + claims gedeeld door premiums) van 84 procent. Kortom, 16 procent van de premies was pure winst. Daar zouden ze bij andere verzekeraars om janken. Een bizar resultaat. Best leuk om zo af te zwaaien bij het laatste kwartaal waarin Berkshire onder Buffett nog 'gewoon' kwartaalcijfers rapporteert. Het vierde kwartaal zal in het teken staan van een groot feest, inclusief, op geheel Buffettiaanse wijze, de complimenten en geruststellingen aan het adres van zijn opvolgers en aandeelhouders die het zonder de meester moeten doen. Het gaat misschien niet meer lukken om precies 400 miljard dollar in de pot met cash te stoppen, maar dichtbij komt 'ie wel. Als dat geen fortress balance sheet is, in deze overgewaardeerde tijden die meer doen denken aan 1929 dan aan 1932, dan weet deze beursnerd 't ook niet meer. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Bouwbedrijf Heijmans verkocht in de eerste 10 maanden van 2025 nagenoeg evenveel nieuwbouwwoningen als het jaar ervoor, en daarnaast nam de orderportefeuille flink toe. Toch maakt topman Ton Hillen zich wel zorgen over de hoeveelheid investeringen van institutionele beleggers: 'Het blijft noodzaak om te kijken hoe het voor institutionele beleggers weer aantrekkelijk kan worden om in Nederland te investeren'. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. De Beursnerd van vandaag is redacteur Mick Fruytier. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Stablecoins worden een systeemrisico, zegt het European Systemic Risk Board. Europeanen gaan mogelijk "massaal Trumps cryptodollars gebruiken", schrijft het FD in een artikel, met daarin getallen die de dollar-omvang van de uitstaande stablecoins aangeven. Ja, als dat groeit naar duizenden miljarden is dat wel veel ja.  Maar zo eng is het allemaal nog niet. Want hoe zit het met het betaalverkeer? Laten we eens kijken. Maar eerst een omweg. Centrale banken en toezichthouders grepen de afgelopen vijftien jaar slechts mondjesmaat in bij het cryptosysteem, want als jij allesomvattende regulering afkondigde kwam het systeem óf tegen je in het geweer óf had jij het gedaan als de zaak weer opblies. Zoals het geregeld doet.  En dat is niet zo gek, want je hoorde die door de cryptowereld o-zo-bekritiseerde bankiers denken: 'beste cryptofan, uw systeem wilde toch een alternatief zijn voor het financiële systeem? Dan mag u ook op de eigen blaren zitten en uw eigen systemen uitvinden om menselijk gedrag in het wilde westen in toom te houden.' Als je dan soms geraakt wordt door een kogel moet je 't zelf oplossen, dachten de heren en dames achter de fiatgeldpersen en toezichthouders op aarde. Zie de bizarre relatie tussen cryptobedrijven die elkaar moeten redden als er weer eens wat mis gaat. De ene cowboy stuurt de andere soms wat koeien. Nog grappiger: het uitvinden van steeds nieuwe structuren die al bestonden in het reguliere financiële systeem. Verzekeraars. Market makers. Rentedragende cryptovaluta. Lenders of last resort. Je schijnt 't allemaal nodig te hebben voor een ordentelijke markt. Eén van die oplossingen die het cryptosysteem bedacht om zijn eigen wereld handzamer te maken bestaat uit stablecoins. Die kan je gebruiken om in en uit het cryptosysteem te bewegen met dollars. Maar je kan ze ook gebruiken om geld over te maken buiten banken. Dat laatste is de echte use case als je niet bezig bent met andere cryptovaluta. 99% van de stablecoins op aarde is vastgemaakt aan de dollar, de reservemunt van de wereld. Jij levert je echte dollars in, je krijgt er digitale chocoladedollars voor terug, die zijn altijd precies een dollar waard, en jij kan vervolgens betalingen doen met een systeem waar banken betrekkelijk weinig vragen over kunnen stellen omdat ze er niet aan meedoen.  Een cryptomunt verzenden kan namelijk zonder bank. Dat was het idee. Daarom betaalt Poetin zijn Europese saboteurs het liefst met cryptovaluta. Maar, vooruit: daarom zijn mensen in Zuid-Amerika soms héél erg blij met cryptovaluta, omdat ze er makkelijker en soms veiliger(!) mee kunnen sparen dan met de eigen dronken paarden die men daar valuta of zelfs banken noemt. Dat het bedrijf achter de stablecoin niet altijd helemaal koosjer is, maakt dan wat minder uit. Het is een gevalletje van de langste dwerg. Er worden minder eisen gesteld aan de vervanger van de Argentijnse peso dan aan de vervanger van de euro en de dollar. Waarom zou het bijzondere bedrijf Tether, dat zo'n driekwart van alle stablecoinbetalingen op aarde faciliteert, die dienst eigenlijk bieden? Omdat het die tientallen zo niet honderden miljarden dollars in de kluis kan laten renderen. Het is één van de beste businessmodellen op aarde: jij digitaal muntje in ruil voor dollar, ik rente op echte dollar in mijn kluis. Het feit dat stablecoins voor de gebruiker geen rente opleveren is overigens een argument tegen de verdere verspreiding van deze digitale dollars buiten het cryptosysteem. Daarover gesproken. Je bestelt met een stablecoin geen kopje koffie. Dat is nergens voor nodig. Daar heb je euro's en dollars voor. De gemiddelde transactiewaarde buiten het cryptosysteem komt dus ook neer op iets meer dan 2 ton. Toevallig precies zo'n bedrag wat kleine bedrijven willen gebruiken wanneer ze spullen vanuit de VS, Singapore, Hong Kong of het Verenigd Koninkrijk bestellen zonder dat ze vragen gesteld willen worden door irritante KYC of AML-regulering. Dat zijn toevallig, op een rijtje, de plekken waar de meeste stablecoins vandaan worden gestuurd. Dit alles was aanvankelijk dus niet iets waar centrale banken en toezichthouders zich zorgen om maakten. Tether is nog altijd een boevennest, dat volgens het bovenstaande FD-bericht 185 miljard dollar aan stablecoin USDT uit heeft staan, maar dat zelfs in de lopende class-action rechtszaak tegen het bedrijf in de staat New York zegt dat het geen balans of boeken kan produceren omdat die er simpelweg niet zijn. Scroll vooral even door deze prachtige lijst vol documentjes waarin Tether keer op keer beweert dat de rechter niet zulke moeilijke vragen moet stellen. Vraag je dan af waarom serieuze accountants hun handen nog altijd niet aan Tether durven te branden. Maar dat was tot voor kort een zaak voor Tether en de gebruikers ervan. Maar toen kwamen de Amerikaanse verkiezingen. Grootste donateurs? De cryptowereld. (En, vooruit, Elon Musk). Dan word je beloond. En tamelijk direct ook, tijdens de zogeheten Crypto Week van het Amerikaans Congres eerder dit jaar. Met nieuwe wetgeving voor stablecoins, bestaande uit drie wetten: de Genius Act, de Digital Asset Market Clarity Act en de Anti-CBDC Surveillance State Act. Wat staat daarin? Dat de Federal Reserve geen digitale dollar uit mag geven. Maar ook dat stablecoins geen effecten zijn (doei, toezicht van de SEC) en geen commodities (doei, toezicht van de CFTC), maar betaalinstrumenten (druk na openen van de link op CTRL en op F tegelijk, en zoek op cijfer 22). Dat is op zich niet zo gek. Ware het niet dat die betaalinstrumenten betrekkelijk lichte regulering krijgen. Je hoeft ze bijvoorbeeld niet als passiva op je balans te zetten als je ze in bewaring hebt als bank. En als je er minder dan 10 miljard dollar van uitgeeft als bank, hoef je alleen gereguleerd te worden door de staat waarin je ze uitgaf- niet op federaal niveau. Met het oog op de landelijke donaties van de cryptosector en de manier waarop gokken op sportwedstrijden is gelegaliseerd in de VS zal dit nog een leuk festijn worden. Centrale banken maken zich opeens zorgen. Opeens worden ze proactief, in plaats van reactief. Want laten we dan maar zeggen wat leiders van centrale banken zoals Olaf Sleijpen nooit op die manier mogen formuleren: als die losgeslagen Amerikaanse wetgeving zorgt voor een wildgroei aan dollar-stablecoins in het betalingssysteem, dan kunnen die zowel normale dollars áls eurobetalingen gaan vervangen. Met allerlei gekke gevolgen voor banken en degenen die door banken worden gefinancierd. De Bank of England denkt al druk na over een toepasselijk regime. Maar eigenlijk is het raar dat er zoveel zorgen worden gemaakt. Want stablecoins worden betrekkelijk weinig gebruikt binnen het reguliere betaalsysteem. Bínnen het cryptosysteem gaat het om honderden miljarden dollars per maand, zegt Daniël van de Cryptocast tegen deze beursnerd. Vooral Tether. Maar erbuiten, bijvoorbeeld in de B2C (betalingen tussen klant en bedrijf) en B2B (betalingen tussen bedrijven), is het maandelijkse volume een lachertje, zegt blockchaindatabedrijf Artemis in een recent onderzoek naar 33 betaalbedrijven die zich met stablecoins bezighouden. Want het aantal consumentenbetalingen is de vorige twee jaar niet hoger gekomen dan 350 miljoen dollar per maand, zegt Artemis. Dat is een peulenschil. Maar B2B, de hoofdmoot, groeide van 100 miljoen dollar per maand begin 2023 naar meer dan 6 miljard dollar per maand deze augustus.  Tuurlijk: dat is duizelingwekkende groei. Maar je hoort centrale banken nooit klagen over aankomende Japanse beurslieveling Pay Pay (10 miljard dollar per maand) of het Braziliaanse Pix (450 miljard dollar per maand.) Joh, alleen in het vorige kwartaal stroomde er door Adyen al meer dan 350 miljard euro. Daarbij vergeleken zijn betalingen in stablecoins mieren in een bos vol tijgers. Dat verbaast niet, omdat die betaalbedrijven een functie hebben. Ze bedienen duizenden ondernemers van groot tot klein die helemaal geen reden hebben om buiten banken om te gaan. Dus? Ja ja, lang verhaal. Maar het gekke is dus dat je in het FD wel de zorgen leest, maar niet de omvang van het betaalverkeer. Dat is betrekkelijk klein als je het afzet tegen de betaalsector op aarde. Dus ach. Beste lezer, als u het tot hier volhield, verdient u niet alleen een extra kopje koffie maar ook de geruststelling dat betaalbedrijven zich vanzelf opwerpen als reguleerbare concurrenten wanneer stablecoins écht eng worden. Kunnen we daarna nog een boom opzetten over hoe irritant het is dat een cryptosector in de VS zich een weg door het politieke systeem kan doneren en lachwekkende regulering kan bestellen. Maar dat komt dan wel. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

M&M's: lekker. Maar niet op Wall Street vandaag. Voorbeurs staat Microsoft zo'n twee procent in de min en Meta meer dan acht. Alphabet is de lachende derde.  Wat is er aan de hand? Och, dezelfde knalgroei als altijd. Omzetten die met dubbele cijfers omhoog knallen, winsten die hetzelfde doen bij alledrie de kemphanen. Maar daarna zoeven die miljarden zo de hoogoven in. Meer datacenters, meer compute, meer chips! Want anders helpen we Nvidia nooit aan de 5 biljoen natuurlijk. Alphabet heeft daar het beste antwoord op. 2 miljard maandelijkse gebruikers voor je AI-overzichtje in je zoekbalk, en dan nóg eens 15 producten met meer dan 500 miljoen maandelijkse gebruikers. Tjakka. Daar kan men zich nog wel een AI-verdienmodelletje bij voorstellen. Klap op de vuurpijl? Cloud. De omzet van die tak steeg het afgelopen kwartaal met 34 procent. Dat huur je uit aan AI-trainers en AI-gebruikers natuurlijk. Daarom daalt Microsoft ook minder dan Meta. Microsoft kan tenminste nog even naar Azure wijzen en zeggen "ja sorry, hij was effe stuk gisteren, maar in het afgelopen kwartaal groeide die divisie met 40 procent!". Dan Mark Zuckerberg. De vrees is simpel. Meta heet Meta omdat hij al eens tientallen miljarden heeft verbrand in een poging een digitaal universum voor gebruikers op te richten: het Metaverse. Zonder cloudbusiness vrezen beleggers dat Zuckerberg zijn eigen hoogoven voor verbrand datacentergeld te hard laat loeien zonder resultaat. Dan kan 'ie wel zwaaien met een omzetgroei van 26 procent, maar zien beleggers het geld aan de achterdeur naar buiten vliegen. En dan kan 'ie wel roepen dat hij de overgebleven capaciteit in nieuwe datacenters altijd nog richting de hongerige advertentiebusiness kan schuiven, maar ja: dáár rekenden beleggers al op. Dan nog centrale banken. De ECB vergadert vandaag en gaat de rente hoogstwaarschijnlijk ongemoeid laten op 2 procent. De rentehendel staat op neutrale stand: je kan hem omlaag of omhoog trekken, bijvoorbeeld omlaag als de pijn in Europa's belangrijkste economie Duitsland te groot wordt óf juist omhoog als de inflatie Europabreed te snel toeneemt. En Jerome Powell van de Fed? Die trok even de kans op een renteverlaging in december met meer dan twintig procent omlaag met zijn opmerking dat die verlaging 'geen uitgemaakte zaak is'. Eigenlijk trekt hij dezelfde conclusie als de ECB. Opties openhouden, want je weet nooit of de arbeidsmarkt verder dipt of de inflatie tóch sneller oploopt. Hendeltje omhoog, hendeltje omlaag, het kan nog allemaal. Al geeft de markt het nog altijd 70 procent kans dat er toch een renteverlaging van de Fed komt in december. We'll see! Veel plezier met Apple en Amazon vanavond. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.