Beursnerd | BNR

Op de dag na Koningsdag is het op de beurs in Amsterdam weer business as usual.  De oorlog in het Midden-Oosten zorgt voor winners en verliezers dit cijferseizoen. PostNL heeft door lager consumentenvertrouwen minder pakketjes bezorgd, maar vangt die klap op met een stijging van de omzet in de postdivisie, vertelt beursnerd Noor van Gils. BP profiteert dan juist weer volop van de hoge energieprijzen, met een kwartaal met uitzonderlijke hoge nettowinst. En er zit nog genoeg aan te komen, de Magnificent Seven komen bijna allemaal met cijfers deze week, en veel centrale banken bepalen deze week de rente. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Het cijferseizoen dendert door. Warehouses de Pauw is het jaar sterk begonnen. In de eerste drie maanden boekte het bedrijf zo’n zes procent meer winst per aandeel — dat komt uit op 38 cent. Ook Flow Traders maakte een sterke start. De escalatie van de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten doen Flow Traders goed, want de activieiten in de aandelen-en obligatiemarkten trokken flink aan. In het eerste kwartaal is er een nettohandelsinkomen geboekt van ruim 155 miljoen euro. Dat is beter dan analisten hadden verwacht. Adyen maakte gisteren bekend dat het de eerste overname ooit gaat doen. De betalingsverwerker koopt Talon.One, een Duitse specialist in technologie achter promotie- en klantbeloningsprogramma's. Zij bieden een systeem aan grote winkelketens waarmee ze op maat gemaakte promotiecampagnes voor klanten kunnen ontwikkelen.  Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Tjakka: omzet keer 4, winst keer 4.5, aandeel Apple makkelijk keer 20 in zijn tijd als topman. Ongeveer 60 procent van alle aandelen ingekocht en een klein biljoen dollar aan dividenden uitgekeerd.  Damn, Tim really Cooked! Geen gekke prestatie voor een militaristisch IBM-managertje uit Alabama die elke ochtend om vijf uur opstaat en mensen soms huilend het kantoor laat verlaten omdat hij hun spreadsheets fileert. En wat doet de gemiddelde techpodcast? Het standaardverhaal over AI en gebrek aan nieuwe producten. Dan heb je de boot dus totaal gemist. Nou goed dan, over AI kan je nog de vraag stellen of Apple de juiste gok neemt. Het is duidelijk: geen 200 miljard dollar per jaar in datacenters voor Apple, zoals bij Amazon. Nee, dit jaar wordt een nette 14 miljard dollar aan kapitaaluitgaven gedaan. In totaal. Aan alles. 'Apple raakt achterop in de AI-race!'  Ja, maar men maakt een keus. Niemand stelt ooit de vraag waarom Apple geen eigen zoekmachine heeft, zoals Google. Apple ziet de iPhone als substraat voor de zoekmachine én voor AI. Google betaalde Apple honderden miljarden dollars(!) om de standaardzoekmachine op de iPhone te mogen zijn. Apple gokt erop dat dat ook zo gaat werken met AI. Daar kan je kritiek op hebben, maar het is, laten we zeggen, een door honderden miljarden dollars geïnformeerde gok. Maar je mist nog meer financiële en technische verdiensten van Tim Cook als je dat standaardverhaaltje papegaait. Praat eens over dat ontwerpen van de eigen chips en hoe die de Macs zo krachtig maakten en de iPhone klaar voor het AI-tijdperk. Praat eens over Tim Cook de Chinafluisteraar, die nooit de o zo bekende Chinese joint venture hoefde te maken en zijn intellectueel eigendom lekker in eigen huis hield. Praat eens over hoe je omgaat met kapitaal, en waarom Tim Cook een aandeel keer 20 wist te helpen door de juiste balans te kiezen tussen schulden, investeren in productie, inkopen van aandelen en uitbetalen van dividenden. Er zijn CEO's die een jaartje iPhoneproductie, het uitmelken van één van de beste toeleverketens op aarde, het ontwerpen van je eigen chips, China-fluisteren, het opkopen van 60 procent van je eigen aandelen en een biljoen dollar aan dividenden uitkeren als -afzonderlijke- levenswerken zouden zien. Dat hoeft Tim Cook niet te doen. Hij deed het allemaal. Hij gaf 25 jaar van zijn leven, waarvan 15 jaar als topman, aan Apple-beleggers die feitelijk nooit wat te klagen hadden. Natuurlijk kunnen we praten over de gefaalde auto en die malle VR-bril die je amper een uur op je kop kan hebben voordat je nekpijn krijgt. Joh, laten we klágen over het feit dat je niet eens meer weet wat een iPad nou precies is omdat er teveel versies zijn, of juist klagen over het hypergestroomlijnde aanbod van de Macs. Klaag vervolgens vooral over het aantal risico's die zijn genomen, waarbij je natuurlijk jezelf niet te lang moet tegenspreken gezien de auto en de bril. Maar ga je dan zeggen dat de Birkin Bag van de smartphones binnenkort een nieuwe vormfactor nodig heeft? Ga je dan zeggen dat de App Store, de deal rond de zoekmachine van Google, de buybacks en de dividenden een slecht idee waren? Nee. Want dan klink je een beetje dom. Misschien is dit hele verhaal beter samen te vatten als: Tim Cook deed veel minder domme dingen dan hij had kunnen doen. En dat is héél slim. Andere bestuurders hadden vliegtuigen gekocht en gouden standbeelden van zichzelf laten maken. Ze hadden nog veel meer bizarre nieuwe producten gelanceerd (hallo Samsung) en een trits overnames die enkel het koninkrijk groter maakten in plaats van winstgevender. Het was een masterclass bestuur én een masterclass kapitaalallocatie. Tim really Cooked! Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Chipmachinemaker ASM en verfproducent AkzoNobel vallen positief op bij beleggers. ASM presenteerde solide groeicijfers en ziet de toekomst met vertrouwen tegemoet. AkzoNobel houdt ondanks stijgende grondstofprijzen vast aan zijn winstverwachting, doordat het kosten weet door te berekenen aan klanten. Tegelijk blijft het sentiment kwetsbaar. De spanningen in het Midden-Oosten houden aan, terwijl de ‘angstindex’ oploopt. Ook het consumentenvertrouwen in Nederland krijgt een flinke klap en daalt naar een van de laagste niveaus ooit gemeten, vergelijkbaar met de coronaperiode. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Tim Cook, de CEO van Apple, zal in september het stokje overdragen aan John Ternus. Tenminste, als John niet af wordt getroefd door concurrent en Beursnerd Sam van Zuilen. Hoe dan ook, voor beleggers is het geruststellend dat Cook zich in blijft zetten voor Apple, en Ternus niet meteen het roer om zal gooien. Maar is dat wel zo verstandig in een wereld die op z'n kop staat van de AI-innovaties? Of is een datacentrum in space wat overdreven en is het vooral zaak om de iPhones over de toonbank te krijgen? Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

De oorlog in het Midden-Oosten zorgt opnieuw voor onrust op de beurs, maar beleggers lijken zich daar niet volledig door te laten leiden. Terwijl de olieprijs hard oploopt en de Europese beurzen rood kleuren, verschuift de blik op de langere termijn alweer naar bedrijfsresultaten, winstverwachtingen en track records. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Op de beurs lijkt het rustig, maar Prosus verkoopt een deel van zijn belang in Delivery Hero aan Uber en zet daarmee een volgende stap in het afbouwen na afspraken met de Europese Commissie. AkzoNobel kiest ondertussen voor focus en verkoopt zijn activiteiten in Pakistan om zich meer te richten op kernmarkten. Basic-Fit verliest flink op de Midkap nadat het honderden miljoenen ophaalt met converteerbare obligaties. Netflix presenteert op papier sterke cijfers, maar een groot deel van de winst blijkt afkomstig van een eenmalige meevaller, waardoor de onderliggende prestatie juist tegenvalt. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Dit verhaal was eigenlijk totaal anders ingestoken, maar ja, live loopt het wel eens anders. Dus zijn we maar van de knalcijfers van TSMC naar het nieuwste meme-aandeel in chipvastgoed gelopen (ja), om af te sluiten met enige bespiegelingen op Sam Altman en zijn geldhonger. Oorspronkelijk was je beursnerd van plan om een verhaaltje te houden over de intellectuele arbeid die het vereist om goed te beleggen. Dus laten we dat dan maar in tekst uit de doeken doen, voor de enkeling die shownotes leest! We lazen in de voorgaande weken overal over Michael Pollan, hoogleraar wetenschapsjounalistiek en boekenschrijver die naar eigen zeggen veel studenten aanzet tot het maken van bijzondere moleculaire reisjes. Zijn nieuwe boek gaat over bewustzijn, dus maakt hij nu een wereldtourtje met interviews, podcasts, artikelen en de rest. Helaas blijkt het verhaal teleurstellend. Hij somt wat bevindingen van Descartes op, hij praat wat over AI, hij vertelt je dat het opschrijven van je eigen gedachtestroom betrekkelijk domme resultaten oplevert en dan is je podcastuurtje en je boekhoofdstuk weer voorbij. Aanschouw het vooral nog een keer, maar zet het vooral snel uit. Over bewustzijn kan je debatteren. Maar of je het nou speciaal vindt of helemaal niet, of je het nou een onbenullig resultaat van onze ervaring noemt dat optreedt als neuronen aanvoelen wat andere neuronen aanvoelen, of dat je het een essentiële eigenschap van de mens noemt: Michael Pollan heeft niet zoveel toe te voegen aan het debat. Zie ook zijn interview in De Tijd, dat werd 'geselecteerd' door het FD. Een intellectueel nederige conclusie is dat de exacte wetenschap nog niet ver genoeg is gevorderd om het fenomeen dat we bewustzijn noemen te vangen. En dat we dus meestal op filosofen aan zijn gewezen, voor het gemak de wiskundigen van de onregelmatige werkelijkheid, die frames bouwen waarmee je kan nadenken over het fenomeen. Augustinus was daar in de vierde eeuw betrekkelijk simpel over. Hij schreef dat de wens de vader is van de gedachte. In moderne pseudowetenschappelijke taal zou dat zoiets betekenen als 'je reptielenbrein wil wat en een stel andere breinfuncties zorgen ervoor dat je die wens kan rechtvaardigen en om kan zetten in handelingen zodat je 't nog krijgt ook'. Zoiets. Dat brengt ons bij Sam Altman, waar we ook in voorgaande weken over lazen. The New Yorker, het snobblaadje met het mooiste artikel over factchecking dat er ooit is geschreven, had zo'n 16.000 woorden nodig om ons te vertellen wat we allemaal al wisten: Sam Altman is bereid om alles te zeggen tegen iedereen, zolang het hem maar meer kapitaal oplevert om OpenAI uit te bouwen. Saöedische investeerders, het Pentagon, zijn concurrenten, Elon Musk, zijn eigen bestuur (voorzover het niet is ontslagen nadat het hem ontsloeg): iedereen krijgt te horen wat ze willen horen. Dat AI alles kapot gaat maken, dat AI alles gaat redden, het verschilt met de dag. Kortom: Sam Altman belichaamt het principe van Augustinus. De wens is de vader van zijn gedachte. De bullshit die volgt is de moeder van het nieuwe datacenter waarmee Altman zijn bedrijf verder brengt. Is OpenAI het Netscape van de AI, de innovatieve webbrowser die door Internet Explorer compleet aan de kant werd gebeukt, of is OpenAI het nieuwe Microsoft van de AI? Wie het weet mag het zeggen. Maar Sam heeft altijd meer geld nodig om überhaupt een antwoord op die vraag mogelijk te maken. Beleggers moeten het tegenovergestelde doen van wat Altman doet. Want de wens is nooit de vader van een goede belegging. Investeren is één van de meest pure intellectuele spelletjes die je kan spelen, want je wordt getraind om al je mentale bagage, wensen, emoties en de rest aan de kant te zetten. Er telt maar één vraag: komen mijn inschattingen overeen met de werkelijkheid? Wie daarvan afwijkt, is af. Dat verklaart overigens ook waarom de doorgaans conservatieve medemens dit liever doet dan de progressieve medemens. De conservatief wijst op wat-er-is, en hoe je de lelijkheid daarvan kan beteugelen. De progressief wil de wereld graag voorstellen zoals hij zou-kunnen-zijn, en hoe je die grotere schoonheid bereikt. Dat laatste is het nobeler streven van de twee. En noodzakelijk voor een betere wereld. Maar je snapt meteen waarom conservatieven vaker beleggen dan progressieven. Het mooie aan het spelletje is dat het vooral een emotionele eerlijkheid vereist. Want de intellectuele eerlijkheid die je in alle investeerboekjes kan vinden, wordt pas echt beleden als je de hele dag aan jezelf toegeeft welke van je gedachten een wens is, en welke een kenbaar feit. Je moet als belegger de hele dag aan jezelf toegeven dat je McDonald's eet omdat je vet eten wil, dat je rookt omdat je verslaafd bent, dat je YouTube-filmpjes met bekende beleggers kijkt omdat dat leuk voelt in plaats van dat je er slimmer van wordt, en dat je soms stoere feitjes vertelt omdat je slimmer wil lijken. Niet omdat dat meteen wat oplevert.  Alle voorgaande zonden is uw beursnerd natuurlijk nog nooit begaan, dat snapt u wel. Ken je de cijfers echt? Snap je wel wat die betekenen in de realiteit? Kan je het verhaal van het bedrijf door de cijfers heen lezen? Snap je welke externe factoren invloed hebben op dat verhaal en diezelfde cijfers? Zou je een grillsessie van Warren Buffett doorstaan? Durf je te vertellen wat je weet en niet weet aan een zaal van 10.000 geïnformeerde beleggers voordat je een aandeel koopt? Misschien het allermooiste aan het intellectuele spel dat eigenlijk een emotionele eerlijkheid behelst is dat het de rest van het leven ook beter maakt. Geen mens houdt het vol om alle zelfdeceptie 24 uur per dag overboord te gooien, maar de beste beleggers op aarde hebben er toch een aardige gooi naar gedaan. Van Druckenmiller tot Buffett, van Chris Hohn tot Joel Tillinghast. Het succes van een goede belegger kan zeker worden afgemeten aan rauwe intelligentie, en aan het vermogen om de juiste informatie te vinden, maar nog véél meer aan de emotionele eerlijkheid die je in staat stelt om je inschattingen overeen te laten komen met de werkelijkheid. Doe dus gewoon het tegenovergestelde van Sam Altman en je ziet je resultaten zienderogen verbeteren.  Maar ja, voor dit geschreven verhaal hadden we geen tijd vandaag! Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Beleggers lijken weer wat opgelucht adem te halen. De beurzen in Europa en de Verenigde Staten kleuren groener, en ook de S&P 500 flirt opnieuw met recordniveaus. Optimisme over geopolitieke ontwikkelingen, zoals mogelijke gesprekken tussen de VS en Iran, zorgt voor rust op de markten en dat zie je direct terug in de olieprijs. Maar zoals zo vaak op de beurs: het sentiment kan snel omslaan. Uiteindelijk kijken beleggers toch vooral naar de basis: omzetgroei, marges en winstverwachtingen. En die cijfers zijn er. Chipmachinefabrikant ASML kwam met sterke kwartaalresultaten. De omzet kwam uit op €8,8 miljard, met een winst van €2,8 miljard een flinke stijging ten opzichte van vorig jaar. De vraag naar chipmachines blijft daarmee stevig, en de marges zijn nog altijd indrukwekkend. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Verbaasde uitroep van redacteurs, presentatoren en andere bijzondere burgers die niet zo vaak met de beurs bezig zijn: 'Nou blokkeert 'ie de straat van Hormuz ZELF! Waarom staan markten dan opeens weer in het groen?!' Dat heeft twee antwoorden. Ten eerste zit men sinds vorige week dinsdag nog steeds gemoedelijk taco's te eten, ondanks misgelopen onderhandelingen van dit weekend, en extra bombardementen op Libanon. Er heerst nog steeds een sfeer die dichterbij een wapenstilstand zit dan de weken ervoor. Zo simpel is dat. En zoom even uit: de S&P 500 is sinds het begin van de oorlog zo'n anderhalf procent gedaald richting Taco Tuesday, maar inmiddels volledig hersteld naar bijna 6900 punten. Als we blijven afronden en lekker grof doen, zetten we het dieptepunt van Liberation Day vorig jaar op 5000 punten, het dieptepunt van de coronacrisis op 2500 punten.  Dat wijst op het veel belangrijkere tweede antwoord. Markten zijn geen graadmeters van geopolitiek, maar van bedrijfswinsten. Dus terwijl Anthropic je software-aandelen met een botte bijl bewerkt, stijgen chipaandelen als een malle. Morgen ga je van ASML ook weer knalcijfers krijgen omdat techbedrijven in Amerika dit jaar meer dan 600 miljard dollar in datacenters oftewel chipvastgoed gaan steken. TSMC maakt de meest geavanceerde chips die je daarvoor nodig hebt, en ASML en Besi en de rest zijn de leveranciers van het gereedschap waarmee ze dat doen. Verderop is Intel de afgelopen week met meer dan 50 procent gestegen vanwege ditzelfde fenomeen, omdat Elon Musk een fabriek genaamd Terrafab wil bouwen die TSMC naar de kroon steekt en Intel als partner inzet. Intel, het bedrijf dat het afgelopen anderhalve decennium meerdere boten miste, is beslist van plan om tenminste een paar graantjes van de AI-boot mee te pakken. Ook dit bedrijf heeft daar machines van ASML voor nodig. En als díe chippers niet stijgen, dan zijn er nog wel de geheugenbedrijven Samsung, SK Hynix en Micron die vanwege al dat chipvastgoed een tekort aan geheugenchips bedienen dat zo erg om zich heen grijpt dat elke videogamer in Nederland zich de haren uit het hoofd trekt als hij prijsjes van RAM-geheugen checkt op Tweakers.nl. Iran of geen Iran: de magnificent seven die honderden miljarden aan dit alles uitgeven, beslaan grofweg een derde van de S&P 500. Stop daar de AI-revolutie bij, iedereen die doodnormale kabels aanlegt in die datacenters en doodnormale bedrijven die überhaupt niks te maken hebben met AI of Iran, in een energie-onafhankelijk land, en je snapt waarom markten groen zijn. Eén bedrijf is niet Amerikaans en staat ook niet in het groen: LVMH. Dat er minder peperduur parfum wordt verkocht in de warenhuizen in Dubai laat zich eenvoudig verklaren door de raketten die er soms overvliegen. Maar bij de eerstekwartaalcijfers van LVMH rijst toch een gevoel van Wachten op Godot: dit is al het derde kwartaal dat herstel 'eraan zit te komen', vanwege 'nieuwe merken en mode en creatieve hernieuwing', en 'een herstel in China', maar de grote ommezwaai blijkt zelfs als je Dubai even wegcijfert nog niet écht uit de cijfers. Het is wel degelijk zo dat markten in Azië herstellen, en dat zeker juwelen, horloges en wijn nu de organische groei hoger trekken. Maar het jarenlange cyclische consuminderen van de rijken in China, de VS en Europa is gewoon nog niet écht over, blijkt wel als je even door de cijfers heen leest. Of je de ongunstige valuta-effecten nou wegcijfert of niet: er komt waarschijnlijk eerder vrede in het Midden-Oosten dan een echte omkering voor LVMH. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.