Beursnerd | BNR

Trump stuwt met z'n gescheld op Jerome Powell de goudprijs op naar 3500 dollar per troy ounce, oftewel 3500 dollar per 31.1 gram, oftewel laten we zeggen 112.000 dollar per kilo goud. Die prijs is nooit eerder vertoond. Maar ja, die dollar blijft zelf ook dalen als gevolg van de verbale aanvallen van Trump op de onafhankelijkheid van 'zijn' centrale bank. Net als techaandelen. En de rest van Wall Street. Wat daalt er eigenlijk niet? Nou: Eli Lilly! Novo Nordisk was de ongekroonde koning van de afslankprikken met Ozempic en Wegovy, maar donderdag kwam Eli Lilly met een studie naar een heuse afslankpil (ja, pil!) die zo nodig nog betere resultaten liet zien dan de prikken van Novo Nordisk voor zowel diabetespatiënten áls mensen die af willen vallen. Inmiddels staat Europa's voormalige duurste beursbedrijf al meer dan 50 procent in de min op jaarbasis. Verder zitten we middenin 't cijferseizoen. Vanavond Tesla, waarbij elke belegger zich afvraagt hoe de boel deze keer wordt opgepoetst gezien de tegenvallende verkoopaantallen. Morgenochtend Besi, waarbij elke belegger zich afvraagt of er misschien -iets- meer duidelijkheid kan komen over dat belang van Applied Materials en een mogelijke overname...? Waarschijnlijk niet. Negen procent hebben de hoge heren uit Amerika, en daarmee basta. Tot slot is er voor de macronerds altijd nog het IMF dat een zinnig verhaal placht te houden over de vooruitzichten voor de wereldeconomie dit jaar. Dat rapport valt vanmiddag om 15.00 op de mat. Beursnerds wensen de economen van 't IMF in ieder geval veel sterkte!  Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Euh, wat? Laten we Jerome Powell maar citeren toen hij Ferris Bueller's Day Off aanhaalde in zijn speech woensdag: "Life moves pretty fast." Want Donald Trump zei het toch echt in de persconferentie. Laten we hem zijn gesproken woorden parafraseren, want de beste man praat enigszins chaotisch (beluister vooral de audio): "China heeft contact met mij gezocht. Sterker nog, ik ben eigenlijk wel een beetje klaar met hogere importheffingen. Misschien wil ik zelfs liever lagere importheffingen! Want anders stopt de consument met het kopen van spullen." En dat is natuurlijk niet de bedoeling. Goed, dit betekent niet meteen dat de handelsoorlog over is. Zeker niet tussen China en de VS. China kondigde net nog aan dat het geen vloeibaar gas uit de VS meer gaat importeren en de VS heeft zojuist de haventarieven voor Chinese schepen verhoogd. En wat betekent lager eigenlijk? De VS heft nu 145 procent op Chinese goederen, andersom heft China 125 procent. Ondernemers en consumenten staan niet meteen te juichen zodra je bijvoorbeeld naar de 100 gaat.   Maar laten we een begenadigd voormalig chef nieuws van uw beursnerd maar even citeren: nuance is een stad in Frankrijk! We doen gewoon net alsof Donald Trump dit Paasweekend tijdelijk het licht heeft gezien. Want één ding is wel duidelijk. De oranje President luistert naar twee dingen: de obligatiemarkten, én de consument. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Wat is één van de meestgehoorde platitudes als het gaat om Warren Buffett, de Pelé en Johan Cruyff van de beleggingswereld vanwege zijn rendementen in zijn fondsen én Berkshire Hathaway sinds de Tweede Wereldoorlog? "Hij is een learning machine." Dat betekent zoveel als: hij houdt zich niet alleen bij de feiten, maar vooral bij de feiten waarvan hij kan inschatten dat het feiten zijn, en hij vergroot elke dag die cirkel van feiten door eindeloos alles te lezen wat los en vast zit. Van Uranium Weekly tot de laatste jaarrekeningen van bedrijven waar hij nooit in zou investeren. Dat verhaal kent u wel. Maar onderdeel van zo'n houding is het ook het toegeven van fouten en het rechtzetten van inschattingen waarvan men inmiddels weet dat ze niet meer kloppen. Uw beursnerd vindt het zinnig om dat voorbeeld te volgen. Laten we eens kijken naar zeldzame aardmetalen, één van de meest voorkomende krantenverhalen die elk jaar weer de kop opsteken zodra de handel met China gestremd dreigt te worden. Begin deze week dook de New York Times er weer op in meerdere artikelen, gevolgd door de Financial Times die er ook een paar keer melding van deed waaruit zou blijken dat China keihard kan terugslaan in de handelsoorlog met Trump, door gewoon de uitvoer van zeldzame aardmetalen af te knijpen. Niet de eerste keer dat namen als bismut en scandium de krantenpagina's sieren. Niet de eerste keer dat het nut van zeldzame aardmetalen voor chips, raketten, straaljagers etcetera wordt genoemd. En zeker niet de laatste keer dat het vermeende monopolie van China op mijnen en raffinage als zwaard van Damocles boven de markten hangt, volgens de kranten dan. Vervolgens dook Javier Blas erop. Hij is opiniejournalist met commodities en energie in de portefeuille(?!) bij Bloomberg. Bij de podcast Odd Lots wees hij alle zorgen van de hand. De totale handel in het rijtje zeldzame aardmetalen bedraagt jaarlijks niet meer dan 3.5 miljard dollar, vond uw Beursnerd al, maar Blas voegt daaraan toe dat de VS vorig jaar naar eigen zeggen slechts 170 miljoen dollar importeerde (dat klopt). Als je de EU erbij pakt is dat getal waarschijnlijk nog lager: 123 miljoen euro, maar dan een jaar eerder, volgens de data uit 2023. "Alleen stofzuigers worden er duurder van als China de zeldzame aardmetalen afknijpt!" Zo, die zit, moet Blas hebben gedacht. Er is alleen een groot probleem: de wereldhandel van slechts rauwe brokken aardmetalen maskeert het gebruik ervan in halffabrikaten en een hele rij producten die China wel degelijk uitvoert. Kortom: bovenstaande getallen moeten bij worden gesteld met productiegetallen uit heel China waaruit waarschijnlijk blijkt dat er veelvouden van de zeldzame aardmetalen terechtkomen in allerlei elektronica, nog voordat ze China uit worden gevoerd. Kortom: New York Times, Financial Times en Bloomberg hebben alledrie best een punt, maar alleen tezamen hebben ze misschien een beetje gelijk. En dan zou uw beursnerd, mier in de journalistiek van zendertje BNR, daar natuurlijk op moeten varen? Mais non! Wat als we hier geld op in hadden gezet? Zo ziet u maar weer: het verschil tussen Warren Buffett en copycat nummer 65 is niet slechts het rendement. Het is het feit dat Buffett al meer dan 90 jaar alles leest wat er los en vastzit, alle fouten toegeeft, die fouten maniakaal catalogiseert en het houdt bij feiten waarvan hij weet dat hij er gelijk over kan hebben. Want buiten dat cirkeltje wordt beleggen knap lastig. Ook dat is overigens een platitude die u overal kan lezen, maar toch slechts zelden in de praktijk wordt gebracht door mensen die zojuist door meer geluk dan wijsheid een dik rendement hebben behaald. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Beursnerds zijn elke dag dank verschuldigd aan vele helden, analisten, journalisten, fondsmanagers, vrienden en ander bijzonder volk. Correcties en ook zeker aanvullingen zijn altijd welkom. Zo ook vandaag: Jean-Paul van Oudheusden luisterde naar de conference call van TSMC en hoorde daar een feitje dat niet in het persbericht bij de kwartaalcijfers werd gemeld. Ere wie ere toekomt, dus laten we hem even citeren:  "TSMC ziet structureel gemiddeld 3 procent lagere bruto winstmarge door hogere kosten van [onderdelen uit de VS]."  Wat dan weer komt door de handelsoorlog natuurlijk. En ook daarom staat ASML verder onder druk vandaag- dat lag dus niet alleen aan het feit dat ASML gisteren met tegenvallende kwartaalcijfers kwam en dat Nvidia diezelfde dag ook al klappen kreeg omdat de regering Trump de verkoop van H20-chips in China aan banden legde. Ondertussen raast de handelsoorlog onverminderd voort. Donald Trump schoof even ad hoc aan bij de onderhandelingen met proefkonijn Japan. Later vandaag praat Giorgia Meloni met Trump. Europa hoopt op duidelijkheid over de eisen van de VS, want alleen zo kan een verhoging van importheffingen naar 20% worden afgewend. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Als Nvidia een winstwaarschuwing van 5.5 miljard dollar de deur uitdoet voor het huidige kwartaal, duiken ook het Taiwanese TSMC, het Zuid-Koreaanse SK Hynix en de chipaandelen in de AEX omlaag. Een nare double whammy voor ASML. Het aantal orders in het eerste kwartaal viel analisten wat tegen, met 'slechts' 3.9 miljard euro in plaats van 4.4 miljard. ASML meldt er koeltjes bij dat de omzetverwachting voor dit jaar gewoon gehandhaafd wordt (de welbekende 30 tot 35 miljard euro) en dat gesprekken met klanten uitwijzen dat dit jaar én volgend jaar gewoon mooie groeiperiodes gaan zijn. Beleggers schreeuwen ondertussen terug dat ze met de handelsoorlog niet eens weten waar hun portefeuille morgen staat, laat stáán of ze dit jaar groei gaan zien. Roger Dassen geeft daar geparafraseerd een onderkoeld antwoord op in het persbericht: dat mag allemaal wel zo zijn, maar het is koffiedik kijken voor u en voor mij. Soit! Ach. Medewerkers van ASML houden zich al jaren veel liever bezig met natuurkundige inschattingen van de machines over tien jaar en de markt die dan zal ontstaan. Al dat kwartaalgedoe leidt vooral af, zeker als je een technologische voorsprong hebt van decennia op de eerstvolgende concurrent. En die handelsoorlog dan? Donald Trump wacht als een verliefde tiener op een telefoontje uit China terwijl zijn evenknie Xi Jinping op tour is in Zuidoost-Azië. Hij gaat nog langs Maleisië en Cambodja om een front te vormen in de onderhandelingen van exporteurs richting Trump. Ondertussen is de grootste bezitter van Amerikaanse staatsobligaties op bezoek in de VS, want Japanse Minister van Economisch Herstel Ryosei Akazawa is in de VS om te onderhandelen. Daarmee is Japan eigenlijk een proefkonijn: het voert wel degelijk een handelsoverschot richting de VS, maar het is ook een jarenlange bondgenoot, zeker in de geopolitieke en economische strijd met China. Diplomaten zijn benieuwd wat meneer Akazawa eruit gaat slepen. De Japanners hebben zich karakteristiek onderkoeld getoond in aanloop naar de onderhandelingen, al zei premier Shigeru Ishiba eerder wel al in het parlement dat Japan buitengewoon bot wordt behandeld door zijn bondgenoot.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Xi Jinping zei gisteren dat een handelsoorlog alleen maar verliezers kent. Dat is niet geheel waar. Luxe-imperium LVMH beaamt zijn uitspraak compleet nu de omzet daalt, maar Goldman Sachs surft juist lachend voorbij op de golf van onzekerheid die de handelsoorlog heeft ontketend. Terwijl het water schots en scheef tegen de plinten klotst maken beleggers zich klaar voor de volgende cijferregen. Traditiegetrouw komen grootbanken Bank of America en Citigroup met cijfers aan de vooravond van het cijferseizoen. Fugro gaf al een winstwaarschuwing af en daalt flink in de midkap nu investeringen in boorplatformen en wind-op-zee worden uitgesteld. Chipverpakker Besi meldt misschien geen cijfers maar toch vieren beleggers feest met het belang van 9 procent dat chipreus Applied Materials vandaag meldt in het bedrijf. Applied Materials is ongeveer 17 keer zo groot als je het afmeet naar beurswaarde en smeet het ijzer terwijl het heet is: Besi stond tot vanochtend meer dan 35 procent in de min als gevolg van tegenvallende jaarcijfers en de wereldwijde handelsoorlog. Applied Materials to the rescue! Is dat belang nou een opmaat naar een overname, of slechts een knikje naar hybrid bonding als productietechniek? Wie het weet mag het zeggen, maar Besi blijft hoe dan ook de grootste stijger op het Damrak vandaag. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Vandaag is Xi Jinping op reis in Vietnam. Hij meldde in de lokale media aldaar dat "de handelsoorlog geen winnaars kent" en dat "protectionisme nergens toe leidt." Lees: buurlanden van China die op eigen houtje een deal gaan maken met de VS, krijgen op welke manier dan ook een oplawaai van mij. Gek is de gedachte niet. Als Trump geen kans krijgt om bilateraal te onderhandelen en in plaats daarvan slechts een gezamenlijk Zuidoost-Aziatisch front treft in de handelsoorlog, staat hij zwakker. Morgen vertrekt Xi naar Maleisië en Cambodja. En waar staat het Witte Huis eigenlijk? Dat werd dit weekend flink wat onduidelijker. Vrijdag deden media wereldwijd een melding van uitzonderingen voor Amerikaanse importheffingen op smartphones, laptops, chips en andere elektronica. Zondagmiddag onze tijd wist handelssecretaris en luitenant-van-Trump Howard Lutnick te melden dat dat slechts tijdelijk zou zijn. Maar zondagavond onze tijd meldde Trump in een opmerkelijk onduidelijk bericht op Truth Social dat de hele uitzondering waar op vrijdag sprake van was, nooit was gemeld. Wel zei hij erbij dat er sprake is van een aparte lijst voor elektronica binnenkort. Tja. Wie het weet, mag het zeggen. Zelfs bij Bloomberg weten ze tegenwoordig soms niet meer wat ze nou moeten melden. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Never a dull moment! Markten zijn moegestreden, maar ze zijn nog niet in rustig vaarwater beland. Dat zie je bijvoorbeeld aan de AEX vanochtend, die aanvankelijk weer eens 'normaal' opende, om vervolgens weer een tik te krijgen van de laatste heffingen die China aankondigt. De VS heft nu 145 procent op Chinese import, andersom heft China 125 procent op Amerikaanse import. Overigens zijn de handelsstromen van China richting de VS een veelvoud groter.Verder is een belastingmuur om de economie van meer dan 100 procent (want dat is waar we feitelijk over praten) gewoon een recept voor ontkoppeling van landen, en voor pijn bij ondernemers en fabrikanten. Daar kan niemand wat mee, of het nou om 120 of 140 of 160 of 200 procent gaat. Het vertrouwen in de (krediet)waardigheid van de VS daalt en de verkoopgolf van Amerikaanse aandelen, Amerikaanse staatsobligaties en zelfs de dollar zet tot nu toe gewoon door. De slimste opmerking over de oplopende effectieve rentes op staatsobligaties komt van Rob Kaplan, vicevoorzitter bij Goldman Sachs en voormalig president van de Federal Reserve-afdeling in Dallas. Er woedt namelijk debat over de oorzaak van die oplopende rentes. Is China treasurys aan het dumpen, was het toch Japan, was het de ontbinding van de basis trade, gaat het überhaupt om gedaald vertrouwen in de VS? Kaplan zei tegen Bloomberg dat alle oorzaken op een hoop gegooid moeten worden als hij naar zijn data kijkt, en dat niemand écht met zekerheid naar één van de oorzaken aan kan wijzen. Dat is nog wel de meest plausibele opmerking die er is gemaakt. Jawel, de wereld is soms... complex. Nog afgezien van renteverlagingen en stagflatie maakt Jerome Powell zich nu waarschijnlijk het meeste zorgen om een ordelijke en ordentelijke handel in Amerikaans schuldpapier. Als de rentes op treasurys blijven stijgen en de spreads op bedrijfsobligaties en andere leningen op blijven lopen, is dat eerder een zorg dan een mogelijke renteverlaging in mei of juni. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Het kan verkeren op de financiële markten. Zoals Jim Grant ooit zei in een speech over Henry Hazlitt: "The news is no longer fit to print even for the last hour!" Maar goed, Trump drukt dus de pauzeknop in op een groot deel van zijn importheffingen- Canada, Mexico en met name China daargelaten. Vandaag twee bijzondere fenomenen in de beursnerd. Voorkennis? Een groot aantal cheerleaders van Trump zegt dat alle chaos van de voorgaande gepland was van tevoren. Als dat daadwerkelijk zo is, kunnen we in het geval zij daarop handelden mogelijk spreken van marktmanipulatie. Wat heet: Scott Bessent, minister van Financiën, wist gisteravond al te melden dat hij een week geleden toch écht had beweerd dat getroffen landen snel moesten gaan onderhandelen. Donald Trump adviseerde fans op Truth Social gisterochtend dat het een prima dag was om je in te kopen op de markten.  Maar miljardair Bill Ackman spant de kroon. Als je zijn tweets van 2 april, 3 april, 6 april en gisteravond 9 april op een rijtje zet, zie je daar een ontluisterend beeld van een miljardair die bijna toe lijkt te geven dat Trump zijn bekenden al vertelde hoe hij mensen naar de onderhandelingstafel wilde dirigeren. Hashtag: Art of the Deal. Goed: marktmanipulatie en ook handel met voorkennis zijn amper te bewijzen. Je moet bewijsbaar in het bezit zijn van kennis die gevoelig is, je moet je handel daarna bewezen af hebben gestemd op die kennis, enzovoort, enzovoort. De SEC weet mensen meestal pas te vangen als ze letterlijk Googlen hoe ze weg kunnen komen met zulke grapjes. Maar toch zijn de boodschappen van Trump en zijn kompanen, en de daadwerkelijke handelingen erna, van een blatant niveau dat zelden is vertoond. Basis trade vs Chinees dumpen van staatsobligaties Lag die stijging van de effectieve rente op Amerikaanse staatsobligaties nou aan China of niet deze week? Uw beursnerd deed wat onderzoek, daarbij gesteund door onder andere branchevereniging voor financiële markten SIFMA en ook de marktmeesters van de Financial Times en Bloomberg. Antwoord: het was waarschijnlijk niet China, en het lag waarschijnlijk slechts deels aan de basis trade. Waarom? A) China bezit maar een kleine 800 miljard dollar aan Amerikaanse staatsobligaties tegenwoordig, een fractie van het totaal (omdat het zijn bezit van treasurys al jarenlang mondjesmaat af heeft gebouwd). B) Omdat dollar en renminbi gezamenlijk zijn gedaald deze week, iets wat niet zo netjes zou gebeuren wanneer China een gigantisch blok treasurys op de markten had gedumpt binnen twee dagen op maandag en dinsdag. C) Omdat je zelfs dat blok van 800 miljard dollar niet zomaar op de markten gooit. Dat kost tijd, en bovendien moet je dan binnen één dag de paradoxaal gedecentraliseerde stelsels van staatsbanken en lokale overheden in China één kant op sturen. En dan is er nog D): zelfs de basis trade kan niet de enige verdachte zijn, het lag ook daadwerkelijk aan gedaald vertrouwen in de kredietwaardigheid van de VS, stellen alle experts bij Bloomberg, Financial Times en andere serieuze bronnen.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Warren Buffett doet het met bedrijven. Howard Marks doet het met obligaties. Stanley Druckenmiller doet het met valuta en nog een hele berg andere rare producten. Peter Lynch, Joel Tillinghast en andere legendes die decennialang meer dan 15 procent per jaar wisten te renderen gingen ze voor.  Ze waarderen financiële producten voordat ze op het bord kijken welke prijs er nu voor wordt betaald. Ze weten namelijk wat het verschil is tussen prijs en waarde. Dat kenmerkt meesters. Die doen en deden dat in de meeste gevallen allang niet meer voor het geld. Ze hebben zich decennialang ingelezen met elk boek, elk doodsaai vakblaadje en elke briljante geheime nieuwsbrief waar ze de hand op konden leggen. Daarbovenop komt een berg jaarrekeningen, prospectussen en ander financieel materiaal waar zelfs onze eigen Minister van Financiën van zou schrikken. Deze lectuur snappen ze, omdat ze de taal van zakendoen kennen: accounting, economische kennis, en daarbovenop misschien nog hogere wiskunde ook. Wanneer een beurs in de min belandt, is hij namelijk niet per se goedkoop. Daar hebben we op deze plek al eerder over gepraat. Een bedrijf is ook niet per se duur wanneer het op de beurs in waarde is gestegen. Maar hoe belegt de goegemeente in de jaren dat prijzen enkel lijken te stijgen op de lange termijn? Buy the dip, roepen uw kinderen! Veel mensen hebben tegenwoordig een doodsaaie indexportefeuille. Hulde. Maar evenzoveel mensen, zo lijkt het, (we zullen geen namen noemen) voorzien zichzelf van een index met daarnaast een speelportefeuille met daarin een paar cryptomuntjes, enge aandelen waar ze niks van begrijpen en zo nodig nog raardere financiële producten die leningen en derivaten toepassen om de winst op de eerste twee op te pompen. En dat terwijl risico kan worden gedefinieerd als 'niet weten wat je doet'. Wie durft die maffe risico's te lopen als de volgende crisis losbarst? Dat is de vraag voor het grote publiek. Het is een doodsaaie boodschap die elke cyclus opnieuw keihard aankomt. En dat terwijl iedereen die geld stopte in de S&P 500 in de jaren zestig tot nu, in de jaren tachtig tot nu en zelfs vanaf 2009 tot nu, gewoon ongeveer tien procent per jaar of meer had gerendeerd.  De wereld is bijzonder, uw portefeuille hoeft dat niet te zijn.See omnystudio.com/listener for privacy information.