Beursnerd | BNR

De Amerikaanse én Japanse beurs sloten gisteravond en vanochtend op nieuwe records. En natuurlijk zijn dat verschillende economieën met hun eigen regeringen, rentestanden en bedrijven. Maar toch zit deze week alles in een treintje aan mekaar. Oracle-grootaandeelhouder, rijkste-man-voor-een-dag en reus Larry Ellison stond pal naast de flink wat kleinere Masayoshi Son van Softbank toen Trump datacentermoloch Stargate aankondigde. Oracle is één van de vier joint venture partners van Stargate, samen met OpenAI, Softbank én (natuurlijk) Golfstaatfonds MGX. Het punt? Oracle knalde de lucht in en trok Softbank mee de lucht in, mede geholpen door Softbank-bezit Arm dat ook al met meer dan 9 procent steeg gisteren. Een paar mooie succesjes voor de Japanse miljardenfabriek die eens in de zoveel tijd een zeperd maakt (we hebben het niet meer over de wiet & tequila van Adam Neumann van WeWork). Nog zo'n zeperd van Softbank? Klarna. Het bedrijf waarmee je je betaling in de webshop uitstelt was vier jaar geleden nog de meest waardevolle startup van Europa, met een waardering van 46 miljard dollar en een financieringsronde die werd geleid door Softbank. Gisteren ging het naar de beurs en sloot het op een waardering van 17 miljard dollar.  Toch iets minder. De ene belegger is blij, de andere belegger sluipt door de achterdeur naar buiten. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Heel spannend is het allemaal niet. Maar wel een historisch feit. De laatste keer dat we kunnen spreken van uitbreiding dateert alweer van de val van de Berlijnse Muur. Dus je kan het nou ook weer niet zomaar voorbij laten gaan. Maar ja, wat moet je dan zeggen? Is het te postmodern om een stukje te tikken waarin de verveling van de dienstdoende redacteur wordt geëtaleerd? Neuh. Het meest opzienbarende aan de AEX is altijd al geweest dat dividenden er niet bij worden gestopt, terwijl dat bij de S&P 500 wel zo is. Wie een plaatje maakt van de AEX met herbelegde dividenden krijgt een indrukwekkender bouwwerk te zien dan degene die een beetje tuurt naar de gangbare weergave van de AEX. Wie het internet afstruint om de geschiedenis van onze kouwe kikkerindex te lezen, stuit iets te vaak op marketing van vermogensbeheerders die denken dat mensen willen weten hoe je de AEX precies berekent. Dat gebeurt overigens door de laatst bekende koers van alle 25 (30) aandelen te vermenigvuldigen met hun weging...... Die weging wordt bepaald door de marktkapitalisatie oftewel beurswaarde van het bedrijf.... en heeft een maximum van.... 15 procent.... maar zoek... gaap... hem vooral op bij Euronext. …. en als je dan..... alle koersen van de 25 (30) bedrijven vermenigvuldigt met hun wegingspercentage, alle resultaten optelt en deelt door 100 …. heb je de stand van de AEX..... Excuus. We waren even weggedommeld. Oh, u wil een paper uit economisch vakblad ESB van een centrale bankmedewerker die in 1994 even uitlegde wat er te gebeuren stond toen de nog bestaande voorgangers werden samengevoegd tot de AEX? Hier! Neeeee, u bent nog niet klaar! U wil een paper uit 1975 van twee academici die even pleitten voor een "gewogen indexcijfer van beschouwde aandelenkoersen" (hmmm?), omdat de ANP-CBS beursindex tot die tijd bestond een gewogen gemiddelde van zes groepen fondsen die naar sector werden ingedeeld? ASTU! Veel leesplezier. Wij slapen rustig verder. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

De geruchtenmachine is in volle gang, volgens Reuters krijgt ASML een groot belang in AI-startup Mistral. De beurs reageert nog mild, maar het is zonder meer een grote stap in de Europese strategische onafhankelijkheid in de chipsector. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Begin dit jaar lachten de bankiers op de handelsvloer hun collega's van de adviestak nog uit. "Hebbie nog een deal om aan te werken, Henk?! Nee he!! Succes volgende week!!" En zo handelden ze lustig verder op de woelige en dus winstgevende wateren van de handelsoorlog, terwijl beursgangen af- en uitgesteld werden zodra de oranje president met z'n bordje importheffingen kwam zaaien voor het Witte Huis. Maar inmiddels zijn de glimmende velgjes van de gasten die nog wel stropdassen om doen om klanten de hand te schudden weer lustig aan het draaien. Niks geen bodywarmers met een half ontknoopt overhemdje. Beurzen zijn grotendeels hersteld, de waarderingen op Wall Street zijn weer torenhoog, dus het is tijd om te zwaaien met deals. Want dat doe je als adviseur, dealmaker, M&A-typje of investment banker. Je gaat lunchen met een klant in je beste pak en je trekt je beste clichés uit je zak: "Luister, je moet het dak fixen als de zon schijnt. Je moet geld ophalen als het kan, niet als het moet. En de zon schijnt, Kees! Geef mij een bescheiden doch dikke fee voor een beetje excelwerk dat ik door mijn briljante AI-stagiair laat doen en dan ga ik héél veel geld ophalen voor jou met een roadshow waar je u tegen zegt!" En daar vliegen de nieuwe bedrijfsobligaties, beursgangen, fusies, overnames en andere deals alweer over tafel. En dan zou u denken dat de huid duur verkocht moet worden. Wie zijn bezit in zijn eigen bedrijf verwatert om geld op te halen wil er veel voor terug, nietwaar? Daarom zei Peter Lynch dat de term IPO staat voor "It's Probably Overpriced". Maar dat beeld is niet langer gebruikelijk. En misschien is het dat wel nooit geweest. Want misschien heeft u Figma gezien, vandaag toevallig een flinke verliezer op de beurs vanwege tegenvallende cijfers. Toen het bedrijf enkele weken geleden naar de beurs ging, werd het aandeel patsboem drie keer zoveel waard. Meteen gingen er stemmen op: hebben die bankiers het bedrijf wel goed gewaardeerd? Hadden er niet meer aandelen uit moeten worden gegeven? Vrij in Wall Streetiaans: There was money left on the table!!! Aha!, zeiden de academici. Daar moeten wij eens naar kijken. Want de voor de hand liggende conclusie is dan natuurlijk dat bankiers en besturen véél meer geld op zouden moeten halen! En dus is er nu een paper die uitlegt waarom het allemaal wel meevalt. Belangrijkste conclusies: gemiddeld wordt er bij een kleine 2400 beursgangen sinds 1993 rond de 10 procent van de aandelen bij een IPO verkocht, waarbij nieuwe institutionele beleggers een grote pluk op hun balans zetten en niet verkopen op de dag van de beursgang. Vervolgens ontstaat er schaarste en biedt Joep-om-de-hoek het aandeel flink omhoog. Dat is gewoon vraag & aanbod. Gebeurt overigens ook bij private bedrijven als OpenAI en SpaceX, waar je indirect in een plukje van kan beleggen. Als de vraag stijgt, stijgt de prijs mee vanwege de schaarste. En daar zijn zowel management als institutionele beleggers met zitvlees best blij mee. Verder zijn die vermeende 'onderwaarde' en het geld dat er dan daadwerkelijk 'had kunnen worden opgehaald' helemaal niet te meten. Als we een fictief cryptobedrijf een miljard tokens lieten uitgeven, we noemen het Beursnerd CryptoBonanza met tokens genaamd BCB, en de beursnerd zou er tien halen voor een eurootje per stuk, dan betekent dat niet dat de hele voorraad BCB's en daarmee het hele bedrijf ook direct een miljard euro waard is. Vraag maar aan een trits opgelichte tieners. Je krijgt die miljard BCB's niet verkocht voor een euro per stuk. Het gaat er dus vooral om hoeveel aandelen je kan uitgeven tegen een prijs die jouw institutionele beleggers, management, medewerkers en je eigen bankrekening tevreden houden, liefst ná de beursgang. Blije beleggers, blij management, blije medewerkers, blije aandeelhoudersvergadering. It's Probably Underpriced! Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

In de eerste zes maanden van 2025 haalde CVC Capital Partners €6,3 miljard op om namens klanten te investeren. Dat geld krijgt CVC met name van institutionele beleggers zoals pensioenfondsen en verzekeraars. Maar het opgehaalde bedrag was vorig jaar nog €7,4 miljard. Topman Rob Lucas wijst de complexe marktomstandigheden aan als boosdoener voor de afname. Desalniettemin kijkt Lucas met vertrouwen naar de toekomst. Minder financiering, maar toch vertrouwen Hoewel er minder kapitaal werd aangetrokken, is er ook reden voor optimisme bij CVC Captial Partners. De winst steeg in de eerste zes maanden van 2025 met 8% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar en ook de Management Fee Margins (de beheervergoedingen) verbeterden iets. Daarentegen zijn de Performance Related Earnings (PRE), de resultaten uit de beheerde investeringen, met 16% zijn afgenomen. Maar geen reden tot paniek voor topman Rob Lucas. Want dat was “in lijn met de verwachtingen”. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. De Beursnerd van vandaag is redacteur Mick Fruytier. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Na een treurige dinsdag kleuren de borden weer voorzichtig groen in Amsterdam, maar de echte sterren schitteren in New York. ASML, ASM en Besi krabbelen weer een beetje terug na de zorgen van gisteren. Maar het echte nieuws zit vandaag in Google, het concern hoeft Chrome namelijk niet af te splitsen. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. De beursnerd vandaag is redacteur Mick Fruytier. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Eerst maar even het macrozuur. Beurzen staan wereldwijd een beetje te weifelen. Waarderingen zijn torenhoog, de onzekerheid over de handelsoorlog neemt weer toe en de data die renteverlagingen mogelijk moet maken ná september lijkt zich ergens in het beursbos te verbergen. Eerst die waarderingen in de VS dan maar. Ja, u kent het verhaal van de magnificent seven die inmiddels de kar trekken in de S&P. Die staan samen op een gemiddelde koerswinstverhouding van boven de 30. Dan zegt de historicus: jááá, maar wist u dat de Nifty Fifty begin jaren '70 zelfs wel waarderingen van 70 keer de jaarwinst aantikten! En dan zegt uw beursnerd, jááá, maar wist u dat de Modest 493 (eigen term, steel gerust) nu volgens Howard Marks al gemiddeld op 22 staan? Dat is ahistorisch te noemen. Dan kan u natuurlijk nog een beetje toveren met voorwaartse winstverwachtingen om het geheel wat minder erg te laten lijken (okay, sterkte met de Modest 493), met de Buffett-indicator van totale beurswaarde vs. bbp (hoger dan zelfs 2021), met de Cyclically Adjusted Price To Earnings oftewel Schiller-PE die gemiddelde winsten van de afgelopen jaren pakt in plaats van slechts één jaarwinst (ook hoger dan 2021 en tegen de 40x aan), u kan koketteren met de Price to Book van de S&P (bijna zo hoog als tijdens de internetbubbel), enzovoort, enzovoort.... en weet u wat u dan ziet? Dat ze -allemaal- uit het lood geslagen zijn. Dus sterkte met de nuance. En dan maar hopen dat alle importheffingen niet opnieuw onderhandeld moeten worden vanaf half oktober omdat het Supreme Court óók beslist dat de importheffingen van Trump illegaal zijn. Grapje, dat gaat natuurlijk niet gebeuren bij een hooggerechtshof dat is volgestopt door Trump zelf, maar die minieme kans helpt beurzen niet. Vervolgens nog die renteverlagingen. Veel plezier met de inkoopmanagers vanmiddag en de twee banenrapporten donderdag en vrijdag. (Ja, ADP komt donderdag deze maand.) Als het klopt wat Fed-presidenten zeiden in aanloop naar Jackson Hole, waren de negatieve banenrapporten slechts een teken van een pauze. Dus mochten inkoopmanagers zich niet somber tonen en de banenrapporten weer minder tegenvallen, terwijl de inflatie vorige week ook alweer hoger uitkwam, dan wordt een renteverlaging na september toch een stukkie onzekerder omdat de Fed de economie niet af ziet koelen. Want tja, die renteverlaging van september is al een zekerheidje aan het worden voor de goegemeente. Maar ja. Wat dan? Dan nog die cijfers van Theon. Normaal is het verhaal van een micro- of smallcapbedrijf dat het een grote markt voor zich ziet en daar veel aan gaat verdienen. De slimste beleggers in de zaal, neem nou een Chris Hohn, beginnen dan te lachen. Dat is namelijk niet genoeg. Het gaat erom dat niemand ánders die markt voor zich kan winnen en dat -jij- degene bent die eeuwig zijn prijzen kan blijven verhogen zonder weerstand of concurrentie. Dat was niet alleen één van de ultieme tests van Warren Buffett, maar ook een teken van een bedrijf dat essentiële producten maakt die niet zomaar te kopiëren of in te wisselen zijn, met liefst een slotgracht met krokodillen om het businessmodel, met klanten die gillend gek zouden worden als ze met jouw producten moesten stoppen. Kortom: een matroesjkapop van competitieve voordelen om jouw geldmachine. Dat is wat de beste beleggers willen zien. Theon is dat zeldzame smallcapbedrijf dat zich enigszins zo gedraagt. Het bedrijf komt vanmiddag om 18.00 met halfjaarcijfers die zeer waarschijnlijk weer gaan knallen. Sinds de beursgang vorig jaar is het Grieks bedrijf, opgericht in 1997 en inmiddels gesierd met een beurswaarde van een groffe 1.7 miljard euro, dan ook al meer dan verdubbeld in waarde. En dat ligt niet alleen aan het feit dat het hier gaat om nightvision- en infraroodbrillen voor militairen wereldwijd, waarvan de verkoop de lucht in gaat omdat NAVO-normen werden opgehoogd. Dat ligt ook aan het feit dat Theon de helft van de Europese markt voor de militaire nightvisionbrillen in handen heeft en Amerikaanse noch Chinese concurrenten daar veel aan kunnen doen vanwege regulering en het feit dat Westerse militaire apparaten liever geen Chinese spullen kopen. Verderop wordt ook aan de weg getimmerd, van de Golfstaten tot Singapore en Zuid-Korea. Maar de bear case (ja, die is er) is dat de markt voor deze brillen op een gegeven moment wel op is. En dat Theon Next, het overnameprogramma waaronder er in meerdere defensiebedrijven náást nightvision en infrarood wordt geïnvesteerd, niet zoveel oplevert noch zo dominant wordt in bijvoorbeeld Europa als de core business. Enzovoort. Kortom: sterke marktpositie, maar hoeveel van deze nacht- en infraroodkijkers zijn er eigenlijk nodig op aarde? Wanneer stokt de groei? Dat willen beleggers ook graag horen bij de cijfers om 18.00. Het zal wel weer knallen worden met de halfjaarcijfers straks, daar niet van. Dat blijkt wel uit de handelsupdate over het eerste halfjaar. Maar de grote vraag is toch of een smallcapbedrijf met nachtbrillen net zo populair kan worden als de houwitserkegels van Rheinmetall bij Nederlandse beleggers. Kortom: there's a bull and a bear case! Gelukkig mag een beursnerd niet beleggen in iets anders dan brede ETFs om de geloofwaardigheid van de werkgever niet in het geding te brengen. Maar we mogen wél gefascineerd zijn door een Grieks bedrijfje dat vorig jaar genoteerd werd op het Damrak. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. De beursnerd vandaag is redacteur Mick Fruytier. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

26% van de Nederlanders die belegt heeft ook cryptomunten in de portefeuille. Dat blijkt uit onderzoek van RaboResearch. Niet alleen jongeren handelen in Bitcoin en Ethereum, ook in de leeftijdsgroep 55 tot 80 jaar neemt de populariteit toe. Inmiddels heeft 13% van de beleggers uit die leeftijdscategorie een cryptomunt in de portefeuille. Daarnaast stelt RaboResearch dat één op de vier Nederlanders belegt (of via de partner). Jongeren doen dat gemiddeld genomen wel vaker dan ouderen en mannen vaker dan vrouwen. Toch blijft Nederland als het aankomt op beleggen ver achter bij de VS: waar in Amerika 62% van de volwassenen belegt, zijn dat er in Nederland dus slechts 25%. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. De beursnerd vandaag is redacteur Mick Fruytier. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Bioplasticfabriek Avantium is één van die Nederlandse projecten waar men graag lintjes komt knippen. Een vleugje innovatie, een toefje duurzaamheid, een onsje maakindustrie, kortom: alles waar de doorgaans gefortuneerde medemens graag een boompje over opzet. Toch is er nog geen bioplasticflesje de band afgerold. De fabriek was wel al af, in oktober vorig jaar. Maar daarna werden er een aantal zelfopgelegde doelen gemist en bleek alles meer te kosten voordat de fabriek op kan starten. Gelukkig is InvestNL in de buurt. Zolang het overheidsgeld een nieuwe uitgifte van aandelen stut, zijn banken best bereid een beetje extra geld te verstrekken tot en met 2028. Soit. Vandaag verscheen er een dubbel bericht. Het eerste deel van de fabriek is in gebruik genomen. Hee, mooi, tien procent erbij op het aandeel, denkt de aandeelhouder met zitvlees. Maar de zure effectenboer naast hem bromt dat het moment dat er geld wordt verdiend wéér vooruit is geschoven, van eind dit jaar naar het eerste kwartaal. Hij pakt er een blauwdruk van de fabriek bij. "Suikers dehydrateren. Mooi. En dan? Wanneer leeg ik mijn eerste flessie water van bioplastic?" En zo sjokken de twee voort. Het is niet gezegd dat het allemaal niet gaat lukken. Maar toch kijken ze 't maar aan met twee handen in de zakken, hopend op dat moment dat de eerste chemiebedrijven groene sier kunnen gaan maken met het omzetten van fructosesiroop en methanol in furaandicarbonzuur, ergens in een fabriek in Delfzijl. Beste Beursnerd, u praat over een kleine 130 miljoen aan beurswaarde. Wat heeft u nog meer? Och, slechts een renteverlaging van de belangrijkste centrale bank op aarde, mijn waarde! Om half drie vallen de PCE-inflatiecijfers uit de VS op de mat. De conducteur moet namelijk nog twee keer fluiten voordat die o zo gewilde renteverlaging in september een feit is. Eerst inflatie vandaag, en om half drie op 5 september het banenrapport. Daarna komt het eindpunt. Tja, en dan? Kwartje eraf, iedereen blij en daarna gaat Donald Trump zeker weer rustig in z'n hok? Grapjas. Daarna zal blijken of de banenrapporten eerder dit jaar nou tegenvielen als gevolg van een pauze op inhuren middenin een handelsoorlog, of toch door een bredere verzwakking van de economie. Want als inflatie en banen omhoog blijven wijzen, is het snel over met de pret. Met waarschijnlijk meer vuurwerk tussen Fed en Witte Huis tot gevolg. Economen verwachten het niet (men rekent vanmiddag op 2.6 procent, misschien iets meer), maar misschien rolt er uit de cijfers van vanmiddag al een stijging van de inflatie die nú al zorgen baart. We zullen 't zien. Tot slot: Rheinmetall. Uw favoriete defensiebedrijf stijgt weer eens met een paar procent op de vrijdag. De grootste munitiefabriek in Europa heeft de deuren geopend. Want ja, drones veranderen oorlogvoering en krantenartikelen over quadcopters die granaten laten vallen geven de lezer toch snel het gevoel dat de toekomst zoals beschreven in Terminator een feit wordt. Maar de meeste oorlogsslachtoffers op land vallen toch gewoon door artillerie. Grote kegels die je ver schiet met een groot kanon. Dus de grootste munitiefabriek van Europa produceert gewoon kegels van 155 millimeter die je in je Houwitser stopt om narigheid in de richting van Rusland te mieteren. Nederlandse huishoudens bezitten ongeveer een half procent van die fabriek. U bezat namelijk collectief 521 miljoen euro aan aandelen aan het einde van het tweede kwartaal, zegt DNB, terwijl de huidige beurswaarde zo rond de 78 miljard euro ligt. Ja ja, dat komt allemaal niet direct overeen in tijd. Met 521 miljoen kom je uit op zo'n 0.66 procent. Maar het ligt niet ver van de half procent, want de waardestijging die wel in de 78 miljard is verdisconteerd zit nog niet in de 521 miljoen en we zijn slechts een maand verder. Goed. Dan mag u nu gaan nadenken over wat die groffe halve procent precies vertegenwoordigt op het slagveld. Een mix van trots en huivering is misschien gepast. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.