Beursnerd | BNR

En dat was niet bepaald de eerste keer. Twee links: foutje bedankt. Staat allemaal in een intern rapport in handen van de Financial Times.  Laten we Reuters dus maar even citeren: "There were 10 near misses of $1 billion or more at Citi last year, down from 13 the year before, according to an internal report seen by the FT." Toezichthouders zullen zich vast even achter de oren krabben voordat ze Citigroup vertrouwen met de financiële versies van de nucleaire codes. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Bubbels zijn moeilijk te vinden. Wijze beursbeoefenaars zoals Corné van Zeijl zouden zeggen: 'pas op, u ziet 'm pas in de achteruitkijkspiegel.' En zo nog een paar opmerkingen, zoals het feit dat de aanwezigheid van het woord 'bubbel' op een voorpagina, er meestal op wijst dat er geen sprake is van een bubbel. In 2022 wist men bijvoorbeeld dondersgoed dat 2021 een beetje gortig was en dat goedkoop (steun)geld de prijzen van zo'n beetje alle activa had opgestuwd tot bizarre hoogten. De term Everything Bubble werd er zelfs voor uitgevonden. En dan was er nog de pandemie zelf, want we zagen toen ook de zogeheten skipiste-aandelen: bedrijven die tijdens de coronacrisis piekten vanwege een uitzonderlijke pandemie en daarna rap naar beneden roetsjten. Just Eat Takeaway, Peloton, Zoom, de briljante beursgang van Rivian... het zijn er nogal wat.  We hebben het hier al eens gehad over Howard Marks, die de oorzaak van bubbels vooral ziet in hoge prijzen gecombineerd met een psychologie van investeerders die risicovermijding overboord gooien. Risico's en het vermijden ervan houden markten in toom, maar zodra investeerders collectief jaloezie jegens hun buurman & buurvrouw laten zegevieren boven risico-inschatting, gaat het mis. Ook dat laatste lijkt nog niet overal het geval.  Maar toch kunnen aandelen collectief duur geprijsd zijn. Dat heeft soms flinke gevolgen. Marks zegt het altijd goed: het is niet wat je koopt, maar wat je ervoor betaalt. Warren Buffett versimpelde dat al jaren eerder: geen aandeel is elke prijs waard. In juli 1999 stond hij te speechen voor een stel techbonzen in het Amerikaanse Sun Valley, tijdens de jaarlijkse conferentie waar rijkaards een ritje in een kano maken met de kids en elkaar toespreken over zaken die ze zelf gewichtig achten. "Elephant bumping" noemt Buffett dat. Dan staan alle grote olifanten in het bos bij elkaar, om elkaars belang maar even te onderstrepen. Soms worden er dikke deals gesloten. Jeff Bezos schijnt er de Washington Post te hebben gekocht. Maar Buffett zou Buffett niet zijn als hij de hele kamer niet beledigde met vilein verscholen kritiek op verwachtingen van de beurs. Hij sprak tenslotte zo'n beetje tijdens de piek van de internetbubbel. Er verscheen een blad op zijn powerpointpresentatie, die hij als mastodont uit de oude wereld nog nét zelf kon bedienen. Dow Jones Industrial AverageDecember 31, 1964 874.12December 31, 1981 875.00 En toen zei hij: "During these 17 years, the size of the economy grew more than fivefold. The sales of the Fortune Five Hundred companies grew more than fivefold. Yet, during these seventeen years, the stock market went exactly nowhere.” Er volgde een geraffineerd betoog waarin hij de internetbubbel uit elkaar haalde zoals Japanse chefs de sushi bereiden. De aanwezige techbazen namen het hem niet allemaal in dank af. Het kostte ook nog een aantal maanden geschamper achter zijn rug om de bubbel te zien barsten, inclusief koppen van tijdschriften als Barron's: 'What's wrong, Warren?' Maar toen was het wel een keertje over. Vanaf maart 2000 barstte de bubbel. Dat herinnert de legendarische Stanley Druckenmiller zich nog wel. Hij kon zichzelf niet in bedwang houden en verloor miljarden toen hij op het laatste moment nog even instapte omdat de twee jonge managers onder zijn hoede tientallen procenten per dag verdienden aan het eind van de bubbel. Het punt Misschien is het vaststellen van een precieze bubbel minder nuttig dan vaststellen dat de S&P 500 gewoon heel erg duur is op het moment. Probeer deze brief van Semper Augustus eens, en begin bij pagina 39. Tot slot. Er zijn altijd van die enge berichtjes te vinden over mensen die inkochten op een piek van de S&P 500 en jarenlang moesten wachten. Maar op de lange termijn, of u nou instapte op de piek van 1929, de piek van 1962 of pas in 1982, wat u maar wilt, verdiende u gemiddeld zo'n 10 procent per jaar of meer aan de S&P 500 of voorganger S&P 90 als u dividenden herinvesteerde tot en met december 2024. Het probleem is vooral dat een groot deel van de beleggers op pieken instapt en boos het casino verlaat zodra de chips het meest betaalbaar zijn. Buy high, sell low. Dat is ook de reden dat de meeste fondsmanagers de index helemaal niet aan kunnen op de lange termijn: ze verliezen klanten in het dal, die ze vergaarden tijdens de piek. Hun methoden zijn soms ook gebonden aan een bepaald paradigma dat opeens een decennium lang geen nut meer heeft. Groeiaandelen bijvoorbeeld, in de jaren zeventig. Of juist waarde-aandelen, zoals in de laatste vijftien jaar. Laat staan dat ze überhaupt op kunnen tegen een zelfverversende machine die de 500 grootste bedrijven uit Amerika automatisch uitkiest. Maar sommige fondsmanagers weten zich wel deftig afzijdig te houden tijdens rare perioden.  Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Op 14 oktober 1947 vloog testpiloot Chuck Yeager sneller dan het geluid op aarde. Hij en zijn Bell X-1 gingen supersonisch, als eerste in de geschiedenis. Maar 'mach 1', 1 keer de geluidssnelheid, was slechts het begin. Chuck kreeg een biertje, een perstour en een paar onderscheidingen. Daarna was het tijd voor andere piloten en de X-2.  De laatste van deze modellen, de X-15, waarin maanbewandelaar Neil Armstrong nog vloog, behaalde in 1967 een snelheid van mach 6.7. Dat record is nooit verbroken. U ziet het al: diminishing returns. Zo gaat het ook met Nvidia. Het aandeel wordt gewaardeerd op toekomstige winsten. Daarbij wordt er rekening gehouden met het feit dat die winsten groeien per kwartaal. Hopelijk kan die groei zelf ook blijven groeien.  Dat viel in het vorige kwartaal een beetje tegen. Nvidia verwacht dat de omzet in het eerste kwartaal met 'maar' 65 procent groeit vergeleken met het eerste kwartaal van vorig jaar. Maar in dat eerste kwartaal van vorig jaar groeide de omzet op jaarbasis juist met 262 procent! Een gotspe, dat begrijpt u wel. Het ironische is dat de meeste bedrijven op aarde watertanden bij de cijfers die Nvidia laat zien. Maar Nvidia vliegt in zijn eigen stratosfeer, met zijn eigen regels. Want als beleggers betalen voor een bepaalde snelheid van het vliegtuig, en die snelheid steeds minder hard groeit per jaar, worden ze onrustig. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Beleggers in Wolters Kluwer zien voor de zoveelste keer de meest voorspelbare mooie cijfers van de AEX, maar vragen zich af of ze daar nog wel op kunnen rekenen nu de bestbetaalde bestuursvoorzitter van de AEX ermee stopt. Ondertussen viert men in België feest met cijfers van AB Inbev en DEME, terwijl beurzen Europabreed in de plus belanden nu een afgezwakte mineralendeal tussen de VS en Oekraïne op een mogelijke vrede lijkt te wijzen. Tot slot belooft John Elkann van Exor en automaker Stellantis beterschap. De Agnelli-nazaat moet de relatie met Amerikaanse autodealers en leveranciers lijmen na de ruzie die ex-topman Carlos Tavares ontketende. Hij zal meer dan eens met weemoed terugdenken aan de hoogtijdagen van Sergio Marchionne, die op een rij Fiat, Chrysler en Fiat-Chrysler redde, de Fiat 500 herintroduceerde en van Jeep en Ram Trucks enorme geldmachines maakte. How times change. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Terwijl de verkoop van Tesla's in januari met 45 procent daalde in Europa, steeg de totale verkoop van elektrische auto's met 37 procent, meldt de Europese Associatie van Autofabrikanten. Iets soortgelijks gebeurt met defensie-aandelen. Sinds het aantreden van Trump zijn Amerikaanse defensie-aandelen gemiddeld met 4 procent gedaald, schrijft de Financial Times. Dit terwijl Europese defensie-aandelen hun top nog niet gevonden lijken te hebben. Maar wie profiteert het meest? Zuid-Korea. Hanwha Aerospace steeg met meer dan 70 procent sinds de inauguratie, want het levert onderdelen aan bijvoorbeeld Polen en andere Europese landen. Dat komt door ideetjes zoals de volgende. Soms schrijft een Amerikaanse minister van Financiën (lees: een leger aan schrijvers en PR-types die voor 'm werken) een opinie-artikel. Meestal reflecteert dat slechts de mening van de huidige regering (lees: Donald Trump). Dit weekend schreef Scott Bessent bijvoorbeeld dat Oekraïne een fonds mag vullen van 500 miljard dollar waar de VS 100 procent van het economische eigendom van krijgt. Dit in ruil voor in totaal minstens 200 miljard dollar minder aan Hummers, tanks, raketten, training en andere spullen die de VS schonk sinds de inval van Oekraïne. Wat krijgen andere donateurs en partners die op hun beurt honderden miljarden schonken aan bommen, granaten, training, voertuigen en andere hulp? Niks. Van Europa tot Japan, van IJsland tot Cyprus, van Cambodja tot Azerbeidzjan: ze werden niet genoemd. Veiligheidsgaranties? Niet genoemd. Russische oorlogsmisdaden? Niet genoemd. Maar goed, het fonds zou dan ook gericht zijn op de reconstructie van Oekraïne. Fijn toch? Zo zou de VS eigenaar worden van het geld dat Oekraïne zou besteden aan zijn wederopbouw. Prima deal, schreef Scott Bessent. Men vroeg zich in Oekraïne af of de regering Trump nog steeds van mening was dat Oekraïne de oorlog zelf was begonnen. Of was dat nu juist een goed idee, zolang het land maar 500 miljard dollar betaalt? Lobbyisten rond het Pentagon vragen zich ondertussen af wie de kettingzaag in hun personeelsbestand komt zetten. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Eigenlijk zou iemand die meer tijd heeft dan uw beursnerd even een lijstje moeten maken van de waardeverhogende en waardeverlagende acties van JustEat Takeaway sinds februari 2020. Er zijn nogal wat miljarden de verbrandingsoven ingegaan.  We kunnen wel spreken van waardestructie op epische schaal. Maar goed, dat zou iemand moeten zijn die geen gasten voor Zakendoen voor morgen hoeft voor te spreken, en curatoren moet bellen voor Onder Curatoren, en allerhande tekstjes moet schrijven, en een Beursnerd XL moet bedenken... Heb je effe? Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

PostNL krijgt geen financiële steun van het ministerie van Economische Zaken. De postbezorger had gehoopt om de komende twee jaar 68 miljoen euro te krijgen voor de bezorging van brieven en kaarten, maar daar denkt het ministerie wel anders over. Dat wil eerst wachten tot de Autoriteit Consument en Markt klaar is met onderzoeken naar de postmarkt. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Even een rondje onverdunde BS. Bill Ackman gaat nieuw Berkshire bouwen. "It's a lot better than a dying textile company." Nikola is failliet. Duurde even, maar dan heb je ook niks. Rivian schildert de R1 even om, en gaat het vást redden de komende jaren... Fannie en Freddie komen misschien wel vrij als het financieel establishment het tenminste goed vindt en minister van Financiën Scott Bessent niet te vaak influistert dat de prijzen van hypotheken omhoog gaan wanneer dat gebeurt. Maar kijk gerust nog even verlekkerd naar de prijzen op de borden. En, goed goed, de leukste van deze maand: optiekoningin Asmita Patel is in de kraag gevat door de Indiase beurswaakhond. Kijk nog even naar dat prachtige YouTubekanaal. Het is te leuk om te missen. Wat leren we hiervan? Hetzelfde als altijd. Je hebt de keus uit de index of het imiteren van typjes als Buffett als je het langer dan een decennium vol wil houden op de beurs. Dat laat Ackman maar al te graag zien. Maar daartussenin zit niet iets wat winstgevender is dan de index. Dat betekent dat je je blind kan staren op fora, finfluencers, Reddit, halfbakken optiestrategieën, het Twitter-account van Bill Ackman, cryptomunten en ander gewauwel, maar dat levert je over twintig of dertig jaar geen beter pensioen op dan die index. Laten we Michael Saylor van MicroStrategy maar even quoten: There Is No Second Best. Dus. Bent u beter dan de index? Mooi. En nou even langer volhouden dan een decennium. Liefst twee. Nog beter: drie. Daar worden uw kinderen rijk van, schijnt. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

Topman Richard Blickman is al een kwart eeuw de baas van het best presterende AEX-aandeel van 2023: BE Semiconductor Industries, beter bekend als Besi. Maar wat gisteren groen was, is morgen rood. Luister vooral nog even naar Bas van Werven die verbaasd nota neemt van een Blickman die naar zijn eigen jaarcijfers glimlacht met kiespijn. Uiteindelijk moet 'ie toch toegeven dat de cyclus even tegenvalt. Al betekent dat niet meteen het einde van Besi. Dat geldt allemaal niet bepaald voor NN Group. Nederlandse en ex-Nederlandse verzekeraars glanzen op de beurs en verslaan de AEX de afgelopen twaalf maanden zonder moeite, geholpen door een goede markt voor verzekeringen en uitpuilende balansen waarmee men kwartaal na kwartaal cadeautjes kan blijven uitdelen aan beleggers. Wie maakt bezwaar tegen al die diamanten die van de verzekeringskar vallen? Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.

In Europa regent het de afgelopen dagen records. Reden voor het optimisme is volgens sommige analisten het groeiende vertrouwen in de Duitse economie. Met de verkiezingen voor de deur lijkt de Duitse belegger het vertrouwen te hebben dat de economie gaat opkrabbelen. Veel Europese beurzen staan daarmee overtuigend in de plus, behalve in London, waar tegenvallende inflatiecijfers roet in het eten gooien. Ook de AEX tikte afgelopen dagen een nieuw record aan, met maar liefst 952 basispunten. Of dat vandaag ook het geval zal zijn is een stuk spannender, uitschieters in beiden richtingen zorgen voor een waar potje touwtrekken. Waar ASR met jaarcijfers komt die de verwachtingen overtreffen, is de stemming bij Phillips een stuk minder optimistisch. Beursnerd en Beursnerd XL  Iedere werkdag iets na elf uur werpt de Beursnerd in gesprek met presentator Thomas van Zijl een blik op de AEX, waarbij hij of zij de diepgang niet schuwt. Daarnaast is er donderdag om tien voor twaalf een langere beursanalyse. Die neemt Beursnerd XL Jochem Visser voor zijn rekening.See omnystudio.com/listener for privacy information.